Doğuş Otomotiv Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 14,25 TL
Doğuş Otomotiv 2Ç13’de 65 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar yıllık bazda bakıldığında %18.8 düşüşe ve çeyreklik bazda bakıldığında ise %2.5 artışa denk geliyor. Bununla birlikte açıklanan rakam beklentimiz olan 89 milyon TL’nin ve pazar
beklentisi olan 80 milyon TL’nin altında bulunuyor. Bu yüksek düşüş, iştiraklerden sermayeden pay alma yöntemiyle transfer olan kârdaki düşüş, finansal giderlerdeki artış ve garanti giderlerindeki yüksek oranlı artışlardan kaynaklanmaktadır.
2Ç13’de, toplam gelirler yıllık bazda %15.2 oranında artarak 1,614 milyon TL’ye ulaşmıştır. 1Y13’de toplam gelirler kalemindeki artış yıllık bazda %22’ye ulaşırken, bu süre zarfında toplam pazar %11.6 ve Doğuş Otomotiv’in güçlü olduğu binek otomobil pazarı’da büyüme ise %19.5’e ulaşmıştır. Toplam gelirlerdeki artışı iki sebeple açıklayabiliriz. Bunlardan biri, özellikle hafif ticari araçlar için uygulanan vergi artışı sonrası binek otomobil pazarındaki yükselişin getirdiği olumlu pazar
durumu. Bununla birlikte diğer bir neden de, Doğuş Otomotiv’in 2012 yılı sonunda %15 olan ve 30 Haziran 2013 itibariyle %16.8’e yükselen toplam pazar payındaki artış olmaktadır.
Buna karşılık, 1Y13’de hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %6.8 oranında düşüş göstermiştir. Bu daralan pazarda (2012’de %18.2) Doğuş Otomotiv, pazar payını 2012 yılı sonundaki %11.8 oranından 1Y13’de %13.5’e çıkarmıştır.
Buna dayanarak, 2013 yılında, Doğuş Otomotiv’in adet bazlı toplam satışlarının geçmiş yıla kıyasla %4.5 oranında artarak 124,000’e ulaşmasını beklemekteyiz.
Şeker Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
