Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 2.07 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 2,45TL
Potansiyel Getiri: %18
Güçlü operasyonel performans
Yapı Kredi 1Ç19’da 1,241mn TL net kar elde etti. (çeyreksel bazda %15 artış, yıllık bazda yatay) Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,144mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,127mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentimizden daha yüksek gelen komsiyon gelirleri net karın yüksek gerçekleşmesini sağladı. Yapı Kredi 1Ç19’da %13.3 özkaynak karlılığına ulaştı (2018: %14.2).
Öne çıkan başlıklar;
Bilanço. TL kredileri KGF desteği ile çeyreklik bazda %4 büyürken, YP krediler aynı dönemde %2 küçüldü. Mevduat tarafında ise büyüme %7 ile YP taraftan geldi. Kredi mevduat oranı böylece, 1 puan azaldı ve %103 olarak gerçekleşti.
Gelirler. Swap eklenmiş TÜFEX etkisi arındırılmış net faiz marjı çeyreksel bazda 14 baz puan arttı ve %3.3 oldu. Özellikle, çeyreklik olarak 3.3 puan artan kredi marjı önemli bir destek sağladı. Yapı Kredi’nin yıllık bazda %30 artan komisyon gelirleri de net karlılığı ciddi oranda destekledi. Özellikle, yeniden fiyatlanan ödeme sistemleri ve para transferleri segmentleri komisyon gelirlerini destekledi.
Aktif kalitesi. Yapı Kredi’nin TDA oranı çeyreklik bazda %5.5 seviyesinde yatay kaldı. Yakın izlemedeki kredilerin oranı ise 0.9puan artarak %15.4 oldu. Banka 2019’da %7’nin altında NPL oranı ve %3 altında risk maliyeti bekliyor.
Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Açıklanan sonuçlar piyasa beklentilerinden daha iyi olmasından ve bu sonucun daha çok operasyonel gelirlerden kaynaklanmasından dolayı, sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Tahminlerimizde hafif yukarı yönlü revizyon yapıyoruz, yeni hedef fiyatımız 2.45TL, “Endekse Paralel” temel tavsiyemizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
