Beklentilere paralel 3Ç19 sonuçları
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY6.60
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.62
Getiri Potansiyeli 31%
Ereğli Demir Çelik 3Ç19’da 6,416 milyon TL satış geliri (Piyasa: 6,667, Deniz: 6,652), 1,279 milyon TL VAFÖK (Piyasa: 1,226, Deniz: 1,253) VAFÖK ve 784 milyon TL net kar (Piyasa: 738, Deniz: 759) açıkladı. Açıklanan sonuçlarının hisse fiyatı üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Şirket bugün 17:00’da 3Ç19 sonuçlarını değerlendireceği bir telekonferans düzenleyecek.
Düşük talep nedeni ile şirketin satışları yıllık bazda %6 daralarak 1.93 milyon ton olarak gerçekleşti. Beklentimiz 1.99 milyon ton seviyesinde idi. Sıcak elleçlenmiş yassı ürünlerin satış hacmi ise yıllık bazda %8 oranında gerilemiştir. OcakAğustos 2019 döneminde Türkiye çelik üretimi ve tüketimi yıllık bazda sırası ile %17 ve %28 gerileyerek 22 milyon ton ve 17 milyon ton olarak gerçekleşmişti. Üretim hacmi de benzer şekilde %8 gerileyerek KKO’nın %91 ile 2016-2018 dönemindeki %97 seviyesinin altında kalmasına neden olmuştur.
3Ç19’da ihracatın toplam satış içerisindeki payı %17 ile, geçen yılın aynı dönemindeki %23 seviyesinin altında kalarak ihracat hacmi yıllık %29 daralma ile 330 bin ton olarak gerçekleşmiştir.
3Ç19’da yassı ve uzun çelik satış fiyatları 583$/ton ve 501$/ton olarak gerçekleşmiştir (Ocak-Eylül 2019: 594$/ton ve 500$/ton). 2018 yılında ortalama satış fiyatları ise yassı ve uzun çelik için 659$/ton ve 579$/ton olarak gerçekleşmişti.
Şirketin VAFÖK/ton rakamı bir önceki döneme göre %14 yıllık bazda ise %43 daralarak 124$/ton olarak gerçekleşmiştir. Bu gerilemeyi (i) zayıf talep koşullarına ve düşük satış fiyatlarıne ve (ii) 3Ç19’da zirve yapan demir cevheri fiyatlarına bağlamak mümkün.Düşük talep nedeni ile şirketin satışları yıllık bazda %6 daralarak 1.93 milyon ton olarak gerçekleşti. Beklentimiz 1.99 milyon ton seviyesinde idi. Sıcak elleçlenmiş yassı ürünlerin satış hacmi ise yıllık bazda %8 oranında gerilemiştir. Ocak-Ağustos 2019 döneminde Türkiye çelik üretimi ve tüketimi yıllık bazda sırası ile %17 ve %28 gerileyerek 22 milyon ton ve 17 milyon ton olarak gerçekleşmişti. Üretim hacmi de benzer şekilde %8 gerileyerek KKO’nın %91 ile 2016-2018 dönemindeki %97 seviyesinin altında kalmasına neden olmuştur.
