Pay Piyasası: Halkbank 4Ç2019 Sonuçları (HALKB, Öneri: AL, HF: 9,80TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 7,37 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 9,80 TL
Halkbank’ın net dönem karı 2019 yılının son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %158,4 oranında artarak 797mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 787mn TL, hem de piyasa beklentisi 779mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir.
Dördüncü çeyrek karı ile birlikte Halkbank’ın 2019 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %32 oranında gerileyerek 1.720mn TL olmuştur.
Banka’nın kullanılan enflasyon tahmini %16,2’den aralık ayı enflasyonu olan %11,8’e revize etmesi sonrasında TÜFE endeksli tahvillerden 229mn TL gider kaydedilmesine (3Ç2019: 958mn TL gelir) karşın, faizlerdeki sert düşüşün ardından fonlama maliyetlerdeki azalmanın önemli katkısıyla net faiz gelirleri %35 oranında artarak 3,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri aynı dönemde %2 oranında artarken, düşen swap maliyetleriyle birlikte ticari zarar 270mn TL azalmıştır. Diğer taraftan, karşılık giderleri ise %107 oranında artarak 1,5 milyar TL’ye ulaşmış ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
Banka’nın ortalama özsermaye ve aktif karlılığı, artan karlılık sonrasında bu çeyrekte %10,2 ve %0,7’e yükselerek bu yıl içindeki çeyreksel bazda en yüksek değerleri almışlardır. Net faiz marjı ise (swap gideri hariç), kredi mevduat makasındaki açılmasıyla 81 baz puan artmış ve %3,45 olarak gerçekleşmiştir. Halkbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu bu çeyrekte 14 baz puan artmış ve %14,33 seviyesine yükselmiştir. Öte taraftan, Banka’nın takipteki krediler oranı çeyreksel bazda, 58 baz puan baz puan artarak %5,15 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yakın izlemedeki kredilerin (2. grup) toplam krediler içindeki payı ise bir önceki çeyrekteki %7’den bu çeyrekte %8,2’ye yükselmiştir. Bu çeyrekte takibe düşen yeni kredilerde düşüş, tahsilatlarda ise artış yaşanmıştır.
Banka, 2020 yılı beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre Banka 2020 yılında TL kredilerde %23-25 oranında artış öngörürken, döviz cinsi kredilerde ise daralma beklemekte ve toplam kredi büyümesini %13 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin etmektedir. Banka net faiz marjının 70-80 baz puanlık iyileşme beklerken, kredi riskinde de 20-25 baz puanlık iyileşme öngörmektedir. Banka takipteki krediler oranında da yaklaşık 50 baz puanlık artış beklemektedir.
