Pay Piyasası: Turkcell 4Ç2019 Sonuçları (TCELL, Öneri: AL, HF: 19,75 TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 14,16 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 19,75TL
Turkcell’in 2019 yılı 4. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 755,6mn TL ile hem 630mn TL’lik bizim beklentimizin hem de 739mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada diğer faaliyetlerden gider yerine, beklentimizin aksine gelir kayedilmesi etkili olmuştur. 4Ç2018’de şirketin ana ortaklık net dönem karı 863,9mn TL idi.
Şirketin 2019 4. çeyrek toplam hasılatı 2018 4. çeyreğe göre %18,8 artışla 6.684mn TL olmuştur. Toplam maliyetler %18,4 artarken, brüt kar %19,7 artışla 2.073mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,2 puan artarak %31 olmuştur.
4Ç2019 operasyonel giderleri 2018’nin aynı dönemine göre %13,8 yükselmiştir. Diğer taraftan, diğer faaliyetlerden 465,9mn TL gelir kaydedilmiştir. 4Ç2018’de diğer faaliyetlerden 500,8mn TL gider kaydedilmişti. Böylece 4Ç2019 faaliyet karı 1.936mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 19,5 puanlık artışla %29 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket’in 2019 yılı 4. çeyrek FAVÖK’ü 2018’in aynı dönemine göre %23 artışla 2.754mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 1,4 puan artışla %41,2 olarak gerçekleşmiştir. 96,4mn TL’lik net yatırım faaliyetlerinden gelir ve 121,3mn TL’lik TFRS 9’a ilişkin gider sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 1.892mn TL’yi göstermiştir.
Şirketin 4Ç2019 net finansman giderleri 904,8mn TL olmuştur. 4Ç2018’deki net finansman gelirleri 271mn TL idi. 233,7mn TL’lik vergi gideri sonrası sürdürülen faaliyetlerden dönem karı 4Ç2018’e göre %20 azalarak 753,6mn TL olmuştur. 2mn TL’lik kontrol gücü olmayan paylara ilişkin zarar düşüldükten sonra ana ortaklık payına düşen net dönem karı 755,6mn TL olarak açıklanmıştır. Net kar marjı da 4 puan azalarak %11,3’ü göstermiştir. Son çeyrek finansallarıyla birlikte Şirket’in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı 3.246mn TL olmuştur. 2018 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 2.021mn TL idi.
Turkcell’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yapmış olduğumuz güncellemeler ve iskonto oranındaki düşüşün etkisiyle 17,45TL’den 19,75TL‘ye yükseltiyoruz ve şirket için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
