Tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef fiyat, TL/hisse TRY81.70
Son kapanış, TL/hisse 61.80
Yukarı potansiyel %32
Yatırım teması: Özellikle Koronavirüs kaynaklı üretimde görülebilecek yavaşlama ve geçen yıla göre daha düşük tenor beklentimiz sebebiyle altın üretiminin 2019’daki 354bin onstan 2020’de 275bin onsa düşmesini bekliyoruz. Bu yıl, şirketin odağının üretimden ziyade özellikle yeni projelere kaymasını bekliyoruz. Şirketin uzun zamandır devam eden ortaklık yapısındaki belirsizlik, Ocak ayında görülen mahkeme sonucunda kısmi olarak çözülmüş oldu. Şirketin eski ortaklarının bir kısmının hisselerinin müsadere edilmesi Koza Grubu şirketlerinin sahipliğinin tamamen kamuya geçmesi anlamında bir ilk adım olarak kabul edilebilir. Söz konusu gelişmeler ışığında, Koza Altın’ın genel kurulunun toplanması hisse için takip ettiğimiz en önemli katalizör olacaktır. Sahiplik konusundaki belirsizliğin çözülmesi 4,5milyar TL seviyesindeki net nakdin ve şirketin sahip olduğu yüzden fazla maden lisansının daha efektif kullanımının önünü açacaktır.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler: Altın fiyatının 1,550 Dolar seviyesinde seyretmesi, yeni maden projelerinin açıklanması ve 1. çeyrek finansalları hisseyi destekleyecek en önemli faktörler olarak sıralanabilir.
Değerleme: Şirketin sahip olduğu 4,45milyar TL nakit ile Koza Altın özellikle yatırımcıların defansif hisse arayışında olduğu bu dönemde önemli bir alternatif olarak ön plana çıkmaktadır. 81,70TL hedef fiyatımız 29% yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
