Pay Piyasası: Turkcell 1Ç2020 Sonuçları (TCELL, Öneri: AL, HF: 19,75 TL)
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 19,75TL
Turkcell’in 2020 yılı ilk çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 872,7mn TL ile hem 596mn TL’lik bizim beklentimizin hem de 815mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden iyi gerçekleşen brüt kar marjı ile diğer faaliyet gelirleri etkili olmuştur. 1Ç2019’da şirketin ana ortaklık net dönem karı 772mn TL’lik Fintur satış karı dahil 1.224mn TL idi.
Şirketin 2020 1. çeyrek toplam hasılatı 2019 1. çeyreğe göre %17,3 artışla 6.658mn TL olmuştur. Bu büyüme temel olarak, artan dijital servis ve data kullanımı ile genişleyen faturalı abone bazının desteklediği güçlü Turkcell Türkiye ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %16,9 artarken, brüt kar %18,2 artışla 2.089mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,2 puan artarak %31,4 olmuştur.
1Ç2020 operasyonel giderleri 2019’un aynı dönemine göre %9,6 gerilemiştir. 1Ç2020’de diğer faaliyetlerden 686,2mn TL gelir kaydedilmiştir. 1Ç2019’da diğer faaliyetlerden 403,3mn TL gelir kaydedilmişti. Böylece, 1Ç2020 faaliyet karı 1Ç2019’a göre %41,9 artışla 2.238mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 5,8 puanlık artışla %33,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket’in 2020 yılı 1. çeyrek FAVÖK’ü 2019’un aynı dönemine göre %23,1 artışla 2.809mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 2 puan artışla %42,2 olarak gerçekleşmiştir. 26,7mn TL’lik net yatırım faaliyetlerinden gelir ve 114,8mn TL’lik TFRS 9’a ilişkin gider sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 2.147mn TL’yi göstermiştir.
Şirketin 1Ç2020 net finansman giderleri 1.028mn TL olmuştur. 1Ç2019’daki net finansman gideri 838,1mn TL idi. 244,4mn TL’lik vergi gideri sonrası, Fintur satış karı hariç net dönem karı 1Ç2019’a göre %85,2 artarak 873,9mn TL olmuştur. 1Ç2019’da Fintur’un satışından 772mn TL kar kaydedilmişti. 1,2mn TL’lik kontrol gücü olmayan paylara ilişkin kar düşüldükten sonra ana ortaklık payına düşen net dönem karı 872,7mn TL olarak açıklanmıştır.
Turkcell 2020 yılı ciro beklentisini bir miktar aşağı çekerken, FAVÖK marjı beklentisini yukarı yönlü revize etmiştir.
