Önerimizi ve hedef fiyatımızı koruyoruz.
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 7,70 TL
Önceki Hedef Fiyat: 7,70 TL
Kazandırma Potansiyeli: %1,3
Çimsa, 1Ç20’de 8,2mn TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 18,2mn TL net kar elde etmişti (Şirketin, 1Ç19’da yatırım faaliyetlerinden 16,6mn TL tutarında net gelir elde ettiğini hatırlatmak gerekir (1Ç20: 3,9mn TL)). Bizim tahminimiz şirketin bu çeyrekte 1mn TL zarar açıklamış olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama beklenti şirketin 0,15mn TL net zarar seviyesindeydi. Şirket, 1Ç20’de net olarak 28,4mn TL tutarında esas faaliyetlerden diğer gelir kaydederken (1Ç19: 12,1mn TL net esas faaliyetlerden diğer gelir), 76,9mn TL tutarında da net finansman gideri kaydetmiştir (1Ç19: 64,4mn TL).
Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %22,5 oranında artışla 411,7mn TL olarak gerçekleşti (1Ç19: 336,2mn TL). Bizim 1Ç20’ye ilişkin satış gelirleri tahminimiz 374mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 387mn TL olabileceği yönündeydi. Yurt içi satış gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda %20,2 oranında artarak 184,6mn TL seviyesine çıkarken (1Ç19: 153,6mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %26,4 oranında artarak 306,1mn TL seviyesine çıkmıştır (1Ç19: 242,2mn TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda; ilk çeyrekte çimento satış gelirleri yıllık bazda %30,6 oranında artışla 422,5mn TL olarak (1Ç19: 323,4mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %31,0 oranında artışla 44,3mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç19: 33,9mn TL).
Şirket, bu çeyrekte 46,8mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç19 FAVÖK: 65,3mn TL) FAVÖK marjı yıllık bazda 8,0 puan daralarak %11,4 olarak gerçekleşti (1Ç19 FAVÖK marjı: %19,4). Bizim FAVÖK tahminimiz 58mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 59mn TL seviyelerindeydi.
