Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 305,25
Hedef Fiyat 495
Potansiyel Getiri %62,16
3Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,49 artışla 142.718 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %38,56 artışla 18.630 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 340 baz puan artışla %13,1 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,65 azalışla 2.949 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 2.949 mn TL net kar (yıllık: -%72) açıklamıştır. Hisse yılbaşından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %28 üzerinde performans sergilemiştir. Hissede son dönemde yaşanan satışlar daha anlamlı bir yukarı yönlü potansiyel yaratmış ve bizim görüşümüze göre hisse yeniden alım fırsatı sunmaktadır. 3Ç24’te alkolsüz içecekler segmenti %9 hacim daralmasıyla 438 milyon ünite ve %9 reel düşüşle 36,7 milyar TL satış geliri açıklamıştır. Segmentin FAVÖK’ü ise yıllık %9 gerilemeyle 7,8 milyar TL olurken, net kar %61 azalışla 5,2 milyar TL olmuştur. Bira segmenti %6 hacim genişlemesiyle 11 mhl ve fiyat ayarlamalarıyla %27 reel artışla 25,1 milyar TL satış geliri açıklamıştır. Segmentin FAVÖK’ü ise yıllık %1,4 yükselişle 5,3 milyar TL olurken, net kar %63 gerilemeyle 5,2 milyar TL olmuştur. Perakende segmenti (Migros) satış gelirlerinde % 12 reel gelir büyümesi, FAVÖK’ünde düzeltilmiş finansal düşük baz kaynaklı %794 yükseliş ve net karında ise %38 daralma yaşanmıştır. Otomotiv segmenti satış gelirlerinde %35 küçülme, 141 milyon TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar ve 121 milyon TL net zarar açıklamıştır. Holding’in solo net borcu çeyreklik %15 artışla 2,3 milyar TL olarak açıklanmıştır. Holding net aktif değerine göre (NAD) yaklaşık %40 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
