Akbank Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
12 aylık hedef fiyatımız 9.65TL %11 artış potansiyeli sunuyor. AKBNK için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Akbank’ın performansı yıl boyunca bankacılık endeksinin %2 üzerinde gerçekleşti; kısa vadeli katalizör olmaması nedeniyle, yılın geri kalanında bu performansta bir artış beklemiyoruz. Akbank 2015T 10.4x F/K oranıyla işlem görmektedir. Bu seviye 5 yıllık tarihi ortalamasının %11, sektör ortalamasının ise %14 üzerindedir.
9A14’te Akbank’ın net faiz marjındaki iyileşme 13 baz puan oldu, bu alandaki performans diğer büyük bankaların performansının üstünde gerçekleşti. Ancak swap maliyetlerini hesaba kattığımızda, net faiz marjında 2013 ortalamasına göre 60 baz puanlık daralma olduğunu görmekteyiz. 2015’te Akbank’ın net faiz marjındaki iyileşmenin, sektör ortalamasının altında kalarak, 5 baz puan olmasını beklemekteyiz. 2015 için enflasyondaki düşüş tahminimiz nedeniyle TÜFEX getirilerindeki azalmanın, net faiz marjı üzerinde baskı yaratacağını düşünüyoruz.
Yıl başından bu yana Akbank’ın TL kredileri %13 büyürken, KOBİ kredilerindeki büyüme sektör ortalamasının üzerinde oldu ve bu dönemde %29 büyüme gerçekleşti. 9A14’te bu segmentteki büyüme nedeniyle Akbank’ın kredi oranları 2013 ortalamasına göre 68 baz puan artarak %10.5’e yükseldi. Bu performansa rağmen, Akbank’ın kredi oranları, büyük ölçekli diğer bankaların altındadır. KOBİ kredilerinde yaşanan büyüme nedeniyle, 2015’in varlık kalitesi açısından Akbank için oldukça önemli olacağını düşünüyoruz.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
