Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 16,98 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 31,10TL
“Akbank’ın 4Ç2022’deki Net Dönem Karı 21,8 Milyar TL ile Beklentilerin Biraz Üzerinde Gerçekleşti…”
Akbank’ın 4Ç2022’deki net dönem karı çeyreksel %27,7, yıllık %355,8 oranında artarak 21.801mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 20.743mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 20.459mn TL’nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Net faiz gelirlerinin beklentimizden yüksek, karşılıkların ise beklentimizin altında gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur. Son çeyrek karı sonrasında Akbank’ın 2022 yılı dönemi net dönem karı 60 milyar TL’ye ulaşmıştır. Banka, 2021 yılında 12,1 milyar TL kar açıklamıştı.
Banka’nın çeyreksel bazda net faiz gelirleri %32,7 oranında artarak 28,3milyar TL’ye yükselmiştir. Bu yükselişte, 117 milyar TL’ye ulaşan TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin son çeyrekte enflasyon düzeltmesi kaynaklı 21,9 milyar TL’ye yükselmesi (önceki çeyrek: 14,2 milyar TL) önemli bir etken olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri de ekonomik aktivitenin canlılığını koruması ve devam eden kredi büyümesine bağlı olarak %29,2 oranında artmış ve bu kalemden elde edilen gelir 3,5 milyar TL olmuştur. Bununla birlikte, %14,4 oranında artış göstererek 3,7 milyar TL’ye çıkan ticari kar (swap maliyeleri 1,8milyar TL’den 0,9milyar TL’ye gerilemiştir.) da net karı desteklemiştir. Öte yandan, toplam karşılıklar ve operasyonel giderler sırasıyla %2,1 ve %49,0 oranında artmış ve 1,5 milyar TL ile 7,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Akbank’ın dördüncü çeyrekteki Net Faiz Marjı (swap hariç) 220 baz artarak %11,87’ye yükselirken, TÜFE endeksli menkul kıymetlerin 259 baz puan olumlu etkisi olmuştur. Düzenlemelerin etkisi ile kredilerin 34 baz negatif etkisi görülürken, mevduatın negatif etkisi 33 baz puan olmuştur. Öte yandan, Banka’nın özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %62,3 ve %8,4 ile önceki çeyreklerin üzerinde gerçekleşmiştir.
Akbank hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranını %21’den %17,50’ye düşürmemizle birlikte tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 22,90TL’den 31,10TL‘ye yükseltiyoruz. Akbank hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %45,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Akbank için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
