Akbank Hisse Önerisi – Ziraat Yatırım
“Akbank 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde 893mn TL ile Beklentilerin Oldukça Üzerinde Kar Açıkladı…”
Akbank’ın net dönem karı 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre beklentilerin oldukça üzerinde, %37,1 oranında artarak 893mn TL’ye yükselmiştir. Bu artışta 2. çeyrekte net ücret ve komisyon gelirlerinde kaydedilen %28,5’lik artış ile menkul
kıymet alım satımlarında ilk çeyrekte kaydedilen 233,7mn TL’lik net zarara karşın 2. çeyrekte 63,4mn TL net gelir kaydedilmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan bankanın net faiz gelirleri ise bir önceki çeyreğe göre %2 oranında azalarak çeyreksel bazda net kardaki artışı azaltıcı etki yapmıştır.
Akbank’ın net dönem karı ikinci çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte yılın ilk yarısında 1.544mn TL olarak gerçekleşmiştir. Akbank’ın aktif büyüklüğü 2. çeyrekte ilk çeyreğe göre %3,5 oranında artarak 195.199mn TL’ye yükselmiştir. Aktiflerdeki bu büyümede en büyük katkıyı %6,6’lık artışla krediler yapmıştır. Menkul kıymetler ise bir önceki çeyreğe göre yaklaşık aynı seviyede kalmıştır. Fonlama tarafında ise Akbank mevduatlarını 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,9 oranında artırarak 107.920mn TL’ye yükseltmiştir. Ancak kredilerin mevduatlardan daha hızlı artmasına bağlı olarak kredi mevduat oranı 1Ç2014’teki %107,7’den 2Ç2014’te 109,4’te yükselmiştir.
Banka’nın net faiz marjı, ikinci çeyrekte özellikle mevduat faizlerinin ilk çeyreğe göre kredi faiz oranlarında daha fazla artmasına bağlı olarak 17 baz puan gerilemiş ve %3,77seviyesine inmiştir. Gerek mevduat gerekse kredi tarafında yaşanan rekabet mevduat
faizlerindeki artışın kredilere birebir yansıtılması zorlaştırmış ve bu durum net faiz marjının azalmasına neden olmuştur. Diğer taraftan, Tüfeye endeksli tahviller (toplam menkul kıymet portföyün içindeki payı %40) ise net faiz marjının daha fazla düşmesini
engellemiştir.
Banka’nın aktif karlılığı ise net kardaki yüksek artışa paralel 1Ç2014’teki %1,4’ten 2Ç2014’te %1,9 seviyesine yükselirken, özsermaye karlılığı da %12,1’den %15,8 oranına yükselmiş ve çok olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Akbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu çeyreksel bazda yaklaşık 10 baz puanlık ufak çaplı bir artışla %15 seviyesine yükselmiştir. Akbank’ın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 29.296mn TL’den 33.785mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 7,32TL’den 8,45TL’ye çıkartıyoruz. Akbank’ın hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre sadece %1,0 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Akbank için daha önceki “TUT” önerisini koruyor ve hedef hisse fiyatını da 8,45TL olarak güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
