Akçansa Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Potansiyel Getiri 23%
Akçansa 2Ç15 sonuçlarında tahminimiz olan 75mn TL ve konsensüs tahmini olan 81mn TL ile paralel olarak 79mn TL net kar açıkladı.
Şirket’in net satışları 2Ç15’te yıllık bazda %6 artarak 411mn TL oldu. Bu çeyrekte, sert kış koşulları nedeniyle 1Ç15’teki zayıf satış performansı telafi edildi. 2Ç15’teki başarılı performans neticesinde Şirket’in 1Y15’teki net satışları 710mn TL’ye ulaştı ve yıllık bazda aynı seviyede kaldı.
Şirket 2Ç15’te düşük petrokok ve elektrik fiyatlarından olumlu etkilendi. Bu dönemde Şirket’in brüt kar marjı yıllık bazda 2 puan arttı. Ayrıca, TL’deki değer kaybının da etkisiyle Şirket’in ihracat gelirleri 2Ç15’te yıllık bazda %13 artarak hem karlılığı artıran bir unsur oldu ve 1Y15 itibariyle ilk çeyrekteki yıllık bazda zayıf kalan yurtiçi satış performansını telafi etti.
2Ç15 finansallarının hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Akçansa hisseleri 12 aylık hedef fiyatımız olan 18.70TL’yi ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. 2Ç15 sonu itibariyle Şirket’in net borç pozisyonu 225mn TL’ye yükseldi. (1Ç15: 70mn net borç) Net borçtaki artışın ana nedeni ise temettü ödemesi için kullanılan krediler oldu. Araştırma kapsamımızdaki çimento şirketleri arasında, yılın 2. yarısında siyasi ve ekonomik belirsizliklerden en az oranda etkilenecek çimento şirketinin Akçansa olacağını düşünüyoruz. 2015’in geri kalanında, Şirket Marmara Bölgesi’ndeki devam eden büyük alt yapı projelerinden, kentsel dönüşümden ve diğer bölgelere nazaran daha canlı ekonomik aktiviteden faydalanacaktır..
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
