Hedef fiyatımızı 7,10 TL olarak revize ettik
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 7,10 TL
Önceki Hedef Fiyat: 7,20 TL
Düşüş Potansiyeli: %11,9
Akçansa, yılın ilk çeyreğinde piyasadaki kar beklentilerinin aksine 24,7mn TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 19,7mn TL net kar elde etmişti (Şirketin, 1Ç19’da yatırım faaliyetlerinden 41,1mn TL tutarında gelir elde ettiğini hatırlatmak gerekir (1Ç20: 0,46mn TL)). Bizim bu çeyreğe ilişkin net kar tahminimiz 23mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti net karın 15mn TL olabileceği yönündeydi. Bu çeyreğe ilişkin açıklanan sonuçlarla, tahminimiz arasındaki fark; brüt esas faaliyet karının beklentimizin gerisinde kalmasından kaynaklanmıştır. Akçansa, 1Ç20’de net olarak 7,1mn TL tutarında esas faaliyetlerden diğer gider kaydetmiştir (1Ç19: 0,26mn TL net esas faaliyetlerden diğer gider).
1Ç20’de satış gelirleri yıllık bazda %5,5 oranında daralarak 385,0mn TL olarak gerçekleşti (1Ç19: 407,3mn TL), (Şeker Yatırım: 449mn TL satış geliri, Ortalama Piyasa Beklentisi: 433mn TL satış geliri). 2020 yılının ilk çeyreğinde; yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %16,0 oranında azalarak 208,3mn TL seviyesine gerilemiştir (1Ç19: 248,0mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %10,6 oranında artarak 169,9mn TL seviyesine çıkmıştır (1Ç19: 153,7mn TL). Satış gelirleri kırılımlarına baktığımızda; 1Ç20’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %2,5 oranında azalarak 324,5mn TL olarak (1Ç19: 332,7mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %22,2 oranında azalarak 78,0mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç19: 100,2mn TL).
Akçansa, 1Ç20’de 15,4mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç19: 30,7mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 3,5 puan daralarak %4,0 olarak gerçekleşti (1Ç19: %7,5). Bizim FAVÖK tahminimiz 51mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 53mn TL seviyelerindeydi.
