Pay Piyasası: Akçansa 2Ç2020 Sonuçları (AKCNS, Öneri: TUT, HF: 12,40TL)
Öneri : “TUT”
Kapanış Fiyatı: 12,46 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 12,40T L
Akçansa 2Ç2020’de 33,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 32mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 31mn TL idi. Akçansa 2Ç2019’da ise 5,9mn TL ana ortaklık karı elde etmişti.
İkinci çeyrek karı sonrasında Akçansa’nın 2020 Ocak – Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı 8,7mn TL olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 25,6mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştı.
Şirket’in satış gelirleri, %33,7 oranında artarak 246,4mn TL’ye çıkan ihracat gelirlerine karşın %27,0 oranında gerileyerek 212,3mn TL’ye düşen yurtiçi satışlarla, yıllık bazda ikinci çeyrekte %5,7 oranında azalmış ve 455,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Maliyetler ise %9,4 oranında gerilemiş ve 366,6mn TL olmuştur. Bu çerçevede, brüt kar yıllık %12,9 oranında artmış ve 2Ç2020’de 88,7mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 320 baz puan artarak %19,5 olmuştur. Düşen operasyonel giderlerle birlikte FAVÖK de yıllık %21 oranında artarak 90,2mn TL’ye (ortalama piyasa beklentisi 76mn TL) yükselirken, FAVÖK marjı 440 baz puan artarak %19,8 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Şirket’in net finansman gideri 16,3mn TL (2Ç2019: 39,4mn TL) olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in net borcu çeyreksel bazda yaklaşık 20mn TL artarak 395mn TL’ye yükselirken, net borç / FAVÖK (yıllık) oranı 1,6x ile düşük oranda kalmaya devam etmiştir.
Akçansa’nın hedef piyasa değerini, tahminlerimizde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanındaki güncellemelere bağlı olarak, 1.761mn TL’den 2.374mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 9,20TL’den 12,40TL’ye revize ediyoruz. Akçansa hedef hisse fiyatımıza göre %0,5 primli işlem görmektedir. Bu nedenle, Akçansa ile ilgili daha önceki “EKLE” önerimizi ise “TUT” olarak değiştiriyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
