Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 59,70 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 81,50TL
“Akçansa 4Ç22’de Beklentilere Paralel Sonuç Açıkladı…”
Akçansa’nın 4Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı yıllık %107 oranında artarak 361,5mn TL’ye yükselmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 385mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 358mn TL idi.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Akçansa’nın 2022’deki ana ortaklık net dönem karı 1.521mn TL olmuştur. Şirket 2021’de 303,6mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
Şirket’in satış gelirleri devam eden fiyat artışları ile birlikte 4Ç2022’de yıllık %239 oranında büyüme kaydederek 3.029mn TL’ye (Beklenti: 2.951mn TL) çıkarken, yurtiçi satışlar aynı dönemde %368 artış göstermiş ve 2.382mn TL olmuştur. Yurtdışı satış gelirleri ise %73 artarak 662mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, brüt kar 4Ç2022’de 502mn TL olmuş ve bir önceki yılın son çeyreğindeki 93,2mn TL’lik brüt karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri 129,9mn TL gerçekleşen Şirket’in FAVÖK’ü ise 407,9mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 410mn TL) 4Ç2021’deki 78,5mn TL FAVÖK’ün oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da %13,5 olmuştur. (4Ç2021: %8,8) Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 71,8mn TL net finansman gideri yazarken, yeniden değerleme çalışması nedeniyle 83,9mn TL’lik vergi geliri kaydetmiştir. Özetle, artan iç piyasa hacmi, ihracat gelirleri ve etkin enerji maliyet yönetimi açısından olumlu bir dönemdi.
Şirket’in net borcu çeyreksel bazda 399mn TL azalarak 386mn TL’ye düşerken, net borç / FAVÖK (yıllık) oranı 50 baz puan azalarak 0,3x seviyesine gerilemiştir.
Akçansa’nın hedef hisse fiyatını, iskonto oranındaki düşüş, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 55,60TL’den 81,50TL‘ye revize ediyoruz. Akçansa, güncellediğimiz hedef hisse fiyatımıza göre %26,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Akçansa ile ilgili daha önceki “EKLE” önerimizi “AL” olarak değiştiriyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
