Aksa Elektrik Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Enerji Bakanlığı Haziran sonunda elektrik ve doğalgaz için 3Ç tarifelerini açıklayacak. Ağustos’ta yapılacak Cumhurbaşkanlığı seçimlerinden önce tarifelere zam yapılmasını beklemiyoruz. Dolayısıyla, Haziran sonunda doğalgaz fiyatları ile ilgili haber akışının AKSEN hisseleri için katalist olacağını öngörüyoruz. Bunun yanı sıra, yaz sezonunun elektrik sektöründe en yoğun talebin yaşandığı sezon olması önemlidir. Yılın başından beri toplam elektrik talebindeki büyümenin %4’e ulaştığı düşünüldüğünde rakamın yaz
aylarında %5’lere çıkması beklenebilir. Bu durum AKSEN’in satışlarına pozitif yansıyacaktır. Ayrıca kuraklık nedeniyle yükselen spot piyasa elektrik fiyatları da AKSEN’in gelirlerini destekleyecektir. Şirketin portföyündeki hidro kapasitesinin toplama oranı %1 olduğundan kuraklık üretim hacmi açısından ise tehdit oluşturmamaktadır. Bunlara ek olarak, Lira’nın 2Ç’de güçlenmesi, 1.69 milyar TL döviz açık pozisyonu bulunan şirket için olumlu bir gelişme olarak göze çarpmaktadır.
Potansiyel Katalistler
3Ç doğalgaz tarifesinde zam yapılmaması, Lira’nın değer kazanması ve yaz sezonunda yükselen elektrik talebi ve spot fiyatları en önemli katalistlerdir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Lira’nın değer kaybetmesi ve beklenenden önce yapılacak doğalgaz zammı aşağı yönlü risk oluşturmaktadır.
Değerleme
İNA değerlememiz sonucunda ulaştığımız hisse başına 3.88 TL olan hedef fiyatımız %39 oranında yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Haziran Portföy Önerileri
