Aksa Enerji Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Tavsiye Değişikliği: Aksa Enerji için TUT olan tavsiyemizi AL olarak değiştiriyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 4.00TL %33 artış potansiyeli sunmaktadır. Aksa Enerji 2015 yılında Göynük linyit santralinin meyvelerini toplamaya başlayacaktır. Şirket’in FVAÖK’ünün 2014 2016 yılları arasında yıllık birleşik %28 oranında artacağını öngörüyoruz.
Göynük linyit santrali Ocak ayında devreye girecek. Aksa Enerji 1Ç15’te 135MW kurulu gücündeki birinci fazı ve Nisan 2015’te de yine 135MW kurulu gücündeki ikinci fazı devreye almayı planlıyor. Santralin yılda 2mlr kWh elektrik üretmesi ve %55 FVAÖK marjı yaratması beklenmektedir. 2015 yılında Göynük santralinden 1.2mlr kWh katkı gelmesini öngörüyoruz.
Yenilenebilir enerji ve linyitte büyüyecek. Aksa Enerji Göynük santrali ile aynı iş modeliyle, 3 adet daha linyit santrali yatırımı üzerinde çalışmaktadır. Aksa Enerji’nin planladığı doğal gaz santral yatırımlarını linyit santralleri ile değiştirmesi sonucunda karlılığını artırmasını bekliyoruz.
Yenilenebilir enerji yatırımları ile daha dengeli bir portföye ulaşacak.Şirketin mevcut 203MW kurulu güçteki yenilenebilir enerji kapasitesinin, önümüzdeki yıllarda 150MW kapasiteli hidroelektrik ve 50 MW kapasiteli rüzgar santrallerinin devreye alınması ile önemli ölçüde artması bekleniyor. Portföydeki do ğalgaz santrallerin ağırlığının azalması ile kar marjları iyileşecektir.
Yüksek borçluluk devam ediyor. Aksa Enerji’nin 3Ç14 sonu itibariyle 513mn ABD$ ve 164mn € açık döviz pozisyonu
bulunmaktadır. Aynı dönemde Şirket’in 1.9mlr TL seviyesinde olan net borcu net kar üzerinde baskı yaratmaktadır.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
