Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 38,86
Hedef Fiyat 48,14
Potansiyel Getiri %23,88
4Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %59,62 düşüşle 35.172 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %35,73 düşüşle 7.953 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 840,46 baz puan artışla %22,61 olmuştur. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %1,52 düşüşle 5.497 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 2023 yılında 35.172 mn TL satış geliri (yıllık: reel -%60), 7.953 mn TL FAVÖK (yıllık: reel -%36) ve 5.497 mn TL net kar (yıllık: reel -%2) açıklamıştır. Reel olarak satış gelirleri yıllık %60 azalış kaydederken, enerji ticareti operasyonlarının 2022 yılında Holding’e devredilmesinin etkisi enflasyon muhasebesi ile yıllık rakamlarda kısmi olumsuz bir tablo sergilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü yıllık olarak azalırken, FAVÖK marjı 840bp’lık genişlemeyle %22,6 olarak gerçekleşmiştir. Önceki yıl 254 milyon TL olan net finansal gelirler, 2023 yılında 829 milyon TL’ye yükselmiştir. Şirketin net karı ise yıllık bazda yatay kalarak 5.497 milyon TL olmuştur. TL bazında net borç %3 azalışla 11,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında yazılan 1,4 milyar TL ertelenmiş vergi geliri net kara destek olmuştur. Geçen yılın sonunda enerji ticaret operasyonlarının şirket dışına taşınması nedeniyle, piyasanın yıllık rakamları pek de gösterge niteliğinde görmeyeceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla 1Ç24 finansalları esasen önem taşımaktadır. Hisse son 12 aylık verilere göre 7,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
