Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 13,33 TL
Hedef Fiyat: 16.50 TL
Sonuçlar bekletilerimizin üzerinde
Aksa Enerji’nin net kar rakamı 2Ç21’de yıllık bazda %90 yükselişle 280mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 224mn TL net kar beklentisinin üzerinde geldi (Piyasada sonuçlar için herhangi bir beklenti bulunmuyordu). Operasyonel tarafta net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentimizin üzerinde gelirken net kar rakamını pozitif etkiledi. Şirket’in net satış gelirleri 2Ç21’de yıllık bazda %62 artışla 2.620mn TL seviyesine (Şeker: 1.944mn TL) yükselirken, FAVÖK ise yıllık bazda %74 artışla 621mn TL seviyesinde (Şeker: 466mn TL) gerçekleşti. Şirket’in devam eden yatırımlarına bağlı olarak net finansal borcu 1Y21’de 3,84 milyar TL seviyesine (1Ç21’de 2,69 milyar TL) yükselirken net finansal borç/FAVÖK oranı 1Y21’de 2,0x (1Ç21: 1,64xYS20: 1,71x) seviyesine yükseldi. Operasyonel ve net kar tarafından sonuçların beklentilerimizin ve geçen senenin aynı dönemine göre üzerinde gelmesi nedeniyle sonuçlara piyasanın tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Öte yandan pay fiyatının yıl başından bu yana %79 yükseldiğini ve ayrıca BİST-100’ün %55 üzerinde relatif performans gösterdiğini not edelim. 2Ç21 finansalları sonrası Şirket için hedef pay fiyatımızı 16.50 TL (önceki 13,50 TL) seviyesine revize ederken, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %24 prim potansiyeli taşımaktadır.
Net Satış gelirleri 2Ç21’de yıllık bazda %62 yükseldi – Şirket’in toplam elektrik satışları 2Ç21’de yıllık bazda %4 düşüşle (Afrika bölgesi satışları hariç) 5.204 Gwh seviyesinde gerçekleşti. Ancak öte yandan Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç) ise 2Ç21’de yıllık bazda %72 yükselişle 426 TL/Mwh (2Ç20: 247 TL/Mwh – 1Y20: 390 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in yurtiçi satış gelirleri (Kıbrıs dahil) 2Ç21’de yıllık bazda %73 artışla 2.189mn TL seviyesinde gerçekleşirken, Afrika santrallerinin satış gelirleri yıllık bazda %22 yükselişle 430mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca yurtiçi operasyonların FAVÖK rakamı 2Ç21’de 263mn TL (2Ç20:118mn TL) seviyesine ulaşırken, Afrika operasyonların FAVÖK rakamı ise 2Ç21’de yıllık bazda %61 artışla 353mn TL seviyesine yükseldi.
Kaynak: Şeker Yatırım
