Anadolu Cam Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: %18 ÖNERİ: AL
• Şirket, 2Ç13 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %0.2 gibi çok cüzi bir azalışla 423.3 milyon TL ciro elde etmiştir. Net kâr ise 2Ç13 döneminde, 2Ç12’ye göre %35,4 artış göstermiş ve 18 milyon TL net kâr açıklamıştır. Bu artışta, maliyet tarafındaki yükselişin kârlılığa negatif etkisi görülmüştür.
• Ürettiği ürün açısından ekonomideki dalgalanmalara karşı diğer cam kollarına göre daha az hassas olan Şirket, %90 pazar payı ile yurtiçinde lider kuruluş konumundadır.
• Şirket Topkapı fabrikasını, Eskişehir’de yeniden faaliyete almıştır. Yeni ve güncel teknolojiye sahip tesislerde üretim maliyetlerinde düşüş sağlamanın yanında, elektrik ve doğalgazı Eskişehir OSB’de daha düşük tarifeden satın alacak ve bu anlamda ciddi maliyet tasarrufu sağlayacaktır. Bu durumun FAVÖK ve Net Kâr üzerinde yılın ikinci yarısında olumlu katkı yapmasını bekliyoruz.
• Şirket Eskişehir fabrikasında 2015 yılı sonuna kadar kapasiteyi 180 bin ton’dan 420 bin ton’a yükseltmeyi planlanmaktadır.
• Anadolu Cam, Rusya operasyonlarında stoklarını azaltma, maliyetini düşürme ve verimliliğini artırmak amacıyla, OAO Ruscam Pokrovsky fabrikasındaki üretimini yılsonuna kadar durdurma kararı aldı ve Temmuz ayı ortasında bu kararı işleme koydu. Buna göre Şirket Rusya’da cam ambalajı üretimine 11 yerine 9 fırın ile devam edecek ve üretim kapasitesi %9 daralacak. Bununla birlikte Gürcistan fabrikasında 30.000 ton/yıl yeni kapasite yatırımı başlamıştır. Yeni kapasitelerin Rusya operasyonlarındaki faaliyet daralmasını kompanse edebileceğini düşünüyoruz.
• 2013 yılı içinde doğalgaz zammının söz konusu olmaması ve Enerji Bakanlığı’nın bu yöndeki açıklamaları, maliyet tarafındaki baskıyı azaltarak marjlar üzerinde olumlu etki yapacaktır.
Gedik Yatırım 2013 Kasım Aylık Bülteni
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
