Endeks Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı: 103 TL
Hedef Fiyat: 177 TL
Yükseliş Potansiyeli: %72
Şirket hisselerinin, çeşitlendirilmiş hızlı tüketim sektörü iştirakleri sayesinde defansif bir seçenek olduğuna inanıyoruz. Buna bağlı olarak Grup, tüm segmentlerde iyi yönetilen fiyatlandırma stratejisi sayesinde 2022 yılında enflasyonist baskıların üstesinden gelebilmiştir.
Uluslararası gelirler 2022’de toplam gelirlerin %37’sine ulaşmış olup; bu durum holding için parite dalgalanmalarına karşın doğal bir koruma sağlıyor; öte yandan döviz birikimini güçlendiriyor.
Konsolide Net Borç/FAVÖK rasyosunun 0,8x olmasını sağlıklı olarak değerlendiriyoruz. Düşük borçluluğun, grup ve iştirakleri için daha fazla organik ve inorganik büyüme fırsatı sunacağına inanıyoruz.
Hisse, ~%45 NAD iskontosuyla işlem görmektedir. (2 yıllık ortalama ~%40, MY22 ortalaması ~%37). 2023 yılında tüm iş kollarında güçlü operasyonel figürler elde edilmesini ve son dönemdeki stratejik M&A (Birleşme ve Satın Alma) faaliyetlerinin olumlu katkısının önümüzdeki yıllarda daha dar bir NAD iskontosu ile sonuçlanabileceğine inanıyoruz.
Hisse senedi, 2023 beklentilerimize göre 3,7x F/K çarpanıyla işlem görüyor ve varsayımlarımız 2023T 1,1x’lik PD/DD rasyosuna işaret ediyor. Şirketin ~%33’lük güçlü bir öz sermayeye kârlılığına sahip olduğu düşünüldüğünde, mevcut NAD iskontosunun ve gelecek yıllar çarpanlarının alım fırsatı yarattığını düşünüyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
