Arçelik Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
12.55 TL/ 6.28 Dolar
Arçelik yılın üçüncü çeyreğinde hem beklentimiz olan 1576 milyon TL’nin üzerinde ancak piyasa beklentisi olan 167 milyon TL’nin altında 161 milyon TL net kâr açıklamıştır. Bu rakam bir önceki çeyreğin net karı olan 151 milyon TL’ye göre %6’lık ve geçmiş senenin aynı dönem net kar rakamı olan 137 milyon TL’ye göre ise %17’lik artışa denk gelmektedir. Satış gelirlerine bakıldığında ise, şirket 3. çeyrekte 2.902 milyon TL gelir açıklarken, bir önceki çeyrekte elde etmiş olduğu 2.665 milyon TL’lik gelirine göre %9’luk ve geçen sene aynı dönemde elde ettiği 2.728 milyon TL’lik gelirine göre ise %6’lık bir artışa işaret etmektedir. Şirketin 9 aylık net satış gelirleri yıllık bazda %1 artarken 7.998 milyon TL seviye- sinde gerçekleşmiştir.
Satış gelirlerinde yıllık bazda artışa bağlı geçen sene 3. çeyrekte %29,8 seviyesinde olan brüt kar marjı bu çeyrekte % 30,9 düzeyine yükselmiştir. Şirketin 9 aylık net karı ise yıllık bazda %3,7 artarak 442 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel karlılığa baktığımızda ise esas faaliyet karı üçüncü çeyrekte 237 milyon TL gerçekleşerek geçen senenin aynı dönemine göre %7.5 artmıştır. FAVÖK tarafına bakıldığında ise, şirket 3. çeyrekte 314 milyon TL FAVÖK elde ederken bu rakam, geçtiğimiz senenin aynı döneminde elde etmiş olduğu 281 milyon TL’ye göre %12’lik ve bir önceki çeyreğe göre de %21’lik bir yükselişe işaret etmektedir. Böylece şirketin FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen senenin aynı dönemine ve bir önceki çeyreğe göre iyileşme göste- rerek %10,8 olmuştur.
Yurtdışı satışlarının olumlu seyretmesi ve liradaki değer kaybının FAVÖK üzerindeki katkısı nedeniyle Arçelik’i beğenmekteyiz. Ancak şirketin işletme sermayesi ihtiyacı ve nakit yaratmadaki zayıf performansı şirket için aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Bu aşamada hisse için hedef fiyatını 14,40 TL hesaplıyor ve hisse için “AL” önerisi veriyoruz.
Şeker Yatırım 2013 Aralık Aylık Bülteni
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
