Aselsan Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Potansiyel Getiri 12%
ASELS 2Ç15 finansallarında, beklentimiz olan 88mn TL net kar ve piyasa beklentisi olan 76mn TL net karın üzerinde 91mn TL net kar açıkladı. Net satışlar beklentilerin oldukça altında 562mn TL olarak gerçekleşti. Bizim 2Ç15 net satış tahminimiz 751mn TL iken, konsensüs tahmini ise 758mn TL idi. Şirket’in FVAÖK marjı ise yıllık bazda 3.4 puan iyileşerek hem bizim tahminimiz olan %19.4’ün ve konsensüs tahmini olan %18.5’in üzerinde %23.6 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan FVAÖK ise piyasa beklentisi ile uyumludur. FVAÖK marjındaki beklentilerin üzerindeki iyileşme nedeniyle finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Aselsan 2015 yılı beklentilerini korudu. Şirket 2015 yılında net satışlarının %16-20 büyümesini beklerken, %18-20 FVAÖK marjı ve 120mn TL yatırım harcaması öngörmektedir. Aselsan öngörülerinde ortalama 2.42 ABD$/TL kuru ve ortalama €/TL kuru olarak 3.01 kullanmaktadır. Aselsan’ın 1Ç15 sonunda 4.0mlr ABD$ seviyesinde olan bakiye siparişleri 2Ç15 sonunda değişmeyerek 4.0mlr ABD$ seviyesinde kalmıştır. 2Ç15 finansal açıklamaları sonrasında Aselsan için tahminlerimizi revize ediyoruz. Bu revizyonla 12 aylık hedef fiyatımız 13.87TL’den 16.00TL’ye revize ediyor ve “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Aselsan 2Ç15’te sipariş avansları kaynaklı olarak 29mn TL esas dışı faaliyetlerden net gider kaydetmiştir. Aynı dönemde Şirket 18mn TL net finansal gider ve 34mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
