Aselsan 2021 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Kapanış Fiyatı: 15,82 TL
Hedef Fiyat: 20.81 TL
Şirket, 2Ç21 döneminde 1,304 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar yıllık bazda %42 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %6 arttı. Piyasa beklentisi net karın 1.140 milyon TL gelmesi yönündeydi. Cirodaki artış ve ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 0,6 puan azalış göstererek %34,3 seviyesinde gerçekleşti.
Aselsan’ın cirosu yıllık %44 büyüdü. Net satış geliri 2Ç’de 3,8 milyar TL olarak açıklandı. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %20 arttı. Net satışların artmasında kur etkisi hissedildi. Brüt kar yıllık %104,8 artışla 1,6 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 12,8 puan artışla %43,2 seviyesinde gerçekleşti.
Kur etkisinin 2Ç’de %74 artan FAVÖK’e de yansıdığını söylemek mümkün. FAVÖK marjı da yıllık 5,2 puan artışla %30,0 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %24,0 FAVÖK marjı elde edilmişti. FAVÖK marjı 2021 yılından bu yana en yüksek seviyede geldi.
6 Aylık Sonuçlar
2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %33,3 artışla 7 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 7,2 puan artışla %36,9 seviyesinde, FAVÖK marjı 2,9 puan artışla %27,3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %49,2 artış gösterdi ve 1,9 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %37,8 artışla 2,5 milyar TL’ye yükseldi.
Borçluluk durumu ideal
Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı dönemine göre %107,0 artarken, bir önceki çeyreğe göre %84,5 artarak bu dönemde 2,0 milyar TL net borcu gerçekleşti. Buna karşın şirketin borçluluk düzeyinde sorun olduğunu söylemek zor. Şirketin borç çevirmede herhangi bir sıkıntısı görünmüyor. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,4 ile oldukça düşük seviyelerde. 30 Haziran 2021 itibariyle şirketin 6,9 milyar TL döviz fazlası bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri azaldı
Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 1,6 milyar TL azalarak 2,5 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 740,4 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,1 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 55,8 milyon TL nakit girişi oldu.
Kaynak: İntegral Yatırım
