Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 25,60 TL
Hedef Fiyat: 32.00 TL
Net kar rakamı beklentilerin üzerinde
Aselsan’ın 1Ç22’de net kar rakamı yıllık bazda %37 artışla 1.696mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı piyasa medyan beklentisi olan 1.436mn TL ve beklentimiz olan 1.290mn TL net kar rakamının üstünde geldi. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilerin üzerinde gelirken, FAVÖK rakamı beklentilere paralel gerçekleşti. Net satış gelirleri doların TL karşısında değer kazanmasının etkisiyle 1Ç22’de yıllık bazda %38 yükselişle 4.365mn TL seviyesinde gerçekleşti (Piyasa: 4.125mn TL- Şeker: 4.192mn TL). FAVÖK rakamı yıllık bazda %36 artışla 1.037mn TL seviyesine yükselirken beklentilere paralel gerçekleşti (Piyasa: 1.001mn TL, Şeker: 1.016mn TL). Şirket’in 1Ç21’de %29,4 olan brüt kar marjı 1Ç22’de artan satış gelirleri sayesinde %30,1 seviyesine yükselirken, 1Ç21’de %24,0 olan FAVÖK marjı 1Ç22’de %23,7 seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net esas faaliyetlerden diğer gelirleri (özellikle operasyonlardan kaynaklanan artan kur farkı geliri sayesinde) 1Ç22’de 948,5mn TL seviyesine yükselirken (1Ç21: 897mn TL), Şirket 1Ç22’de artan banka kredilerinden kaynaklanan kur farkı gideri sayesinde 475mn TL net finansman gideri (1Ç21’de 230mn TL net finansman giderine karşılık) kaydetti. Şirket’in YS21’de 2.911mn TL olan net borç pozisyonu 1Ç22’de 5.646mn TL seviyesine yükseldi. Şirket’in 1Ç22 sonuçları sonrası Aselsan için pay başına 32,0 TL pay başına hedef fiyatımızı ve AL önerimizi koruyoruz. Aselsan’ın hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %25 prim potansiyeli taşımaktadır.
Toplam sipariş tutarı 8.3 milyar dolar seviyesine geriledi (YS21: 8,5 milyar dolar) Şirket, 1Ç22’de toplam 180mn dolar( 1Ç21:114mn dolar – 4Ç21: 692mn dolar) yeni sipariş aldı.
Şirket 2022 beklentilerini korudu –Şirket hatırlanacağı üzere 2022 yılında da net satış geliri büyümesinin TL bazında %25’in üzerinde artacağını öngörürken, FAVÖK marjının ise %22 seviyesi üzerinde gerçekleşmesini hedefliyor. Şirket ayrıca 2022 yılında toplam yatırım harcamasının 5.0 milyar TL seviyesinde olmasını planlıyor.
Kaynak: Şeker Yatırım
