Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 24,10 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 33,10TL
“Aselsan’ın İkinci Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı 2.140mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Aselsan’ın 2022 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %64 oranında artarak 2.140mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.967mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.720mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada diğer faaliyetlerden net gelirlerin beklentimizden daha iyi gerçekleşmesi ve beklentimizden daha yüksek vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket’in ikinci çeyrek FAVÖK’ü 1.668,7mn TL ile 1.642mn TL’lik beklentimize yakın gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %70,4 oranında artarak 6.476mn TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %102,5 oranında artarken, brüt kar da %28,1 oranında artarak 2.106,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %4,4 oranında azalırken, diğer faaliyetlerden net gelirler 2Ç2021’deki 314,6mn TL’den yüksek kur artışlarının da katkısıyla 2Ç2022’de 1.383mn TL’ye yükselmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı %114,8 oranında artarak 2Ç2022’de 2.914,2mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de ikinci çeyrekte %46,3 oranında artarak 1.668,7mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı ise %30’den 2Ç2022’de %25,8’e gerilemiştir. Finansman tarafında Şirket 2Ç2021’de 555,7mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. 246,8mn TL’lik vergi geliri sonrası şirketin ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 2.140mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelerle, Mart 2022 sonundaki 8,3 milyar dolar seviyesinden Haziran 2022 sonunda 7,9 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.
Aselsan ikinci çeyrek gerçekleşmeleri ardından 2022 yılı beklentilerini aynen korumuştur. Buna göre Aselsan 2022 yılında satış gelirlerinde %25’in üzerinde (2021 yılı gerçekleşme %25,1) büyüme beklerken, FAVÖK marjının da %22’den büyük olacağını (2021 yılı gerçekleşme %27,3) öngörmektedir. Ayrıca şirket 2022 yılında 5.000mn TL’lik yatırım harcaması planlamaktadır.
Kaynak: Ziraat Yatırım
