Aselsan (ASELS) Öneri: “AL”, Hedef Fiyat: 27,50 TL
Fiyat 19,28 TL
Hedef Hisse Fiyatı 27,50 TL
Potansiyel Getiri 43%
Güçlü Yönler
Gelirlerinin %90’dan fazlası savunma sanayi gelirlerinden oluşan tek halka açık şirket
Savunma sanayinde yerli üretimin desteklenmesi
Eylül sonunda 9,8 milyar dolarlık bakiye sipariş miktarı ve bu tarihten itibaren imzalanan yaklaşık 540mn dolarlık yeni projeler
İlk dokuz ay sonunda, Aselsan’ın kalan bakiye siparişlerinin teslim sürelerine göre kırılımına bakıldığında 0,9-1,2 milyar dolarlık kısmı 2019 yılının son çeyreğine denk gelmesi
Şirketin belirttiği muhtemel projelerinin, Aselsan’ın bakiye siparişlerinde önümüzdeki dönemde de artışın devam edeceğine işaret etmesi
Nakit akışındaki bozulmaya karşın, ilerleyen dönemde nakit akışında normalleşme beklentisi
Riskler
Savunma harcamalarında çok ciddi kesintiye gidilmesi
Savunma Sanayi Başkanlığı’nın strateji değiştirerek yerli payına önem vermemesi
Türkiye -ABD ilişkilerinin tekrar bozulması (S-400 alımı sonrası yaptırım, tedarik riski)
Aselsan’ın İNA ve benzerşirket çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değeri 31.351mn TL’dir.
