Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 25,14 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 33,10TL
“Aselsan’ın İlk Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı 1.696mn TL ile Beklentileri Aştı…”
Aselsan’ın 2022 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,4 oranında artarak 1.696mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.483mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.406mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığın beklentimize paralel gerçekleşmesine karşın, yüksek vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket’in 1. çeyrekte FAVÖK’ü, 1.013mn TL’lik beklentimize yakın 1.036,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,6 oranında artarak 4.365,3mn TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %36,2 oranında artarken, brüt kar %40,9 oranında artarak 1.312,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar majı da %29,4’ten %30,1 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %52,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden net gelirler %5,7 oranında artarak 948,5mn TL’ye yükselmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı %18,8 oranında artarak 1Ç2022’de 1.854,2mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de ilk çeyrekte %36,2 oranında artarak 1.036,6mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı ise %24’ten 1Ç2022’de %23,7’ye hafif gerilemiştir. Finansman tarafında Şirket 1Ç2021’de 475,1mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 305,9mn TL’lik vergi geliri sonrası şirketin ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1.696mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, projelerdeki ilerlemeler ve yeni alınan projelerin tamamlanan projelerden düşük kalması nedeniyle Aralık 2021 sonundaki 8,5 milyar dolardan Mart ayı sonunda 8,3 milyar dolar seviyesine gerilemiştir. Aselsan ilk çeyrekte 180mn dolarlık yeni sipariş almıştır.
Aselsan’ın hedef hisse fiyatını, özellikle kurlardaki yükseliş kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 29,20TL’den 33,10TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
