Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 22,96 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 29,20TL
“Aselsan’ın Son Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı 3.990mn TL Olarak Gerçekleşti…”
Aselsan’ın 2021 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %173,1 oranında artarak 3.990mn TL’ye yükselmiş ve bizim beklentimiz olan 4.727mn TL’nin altında, ortalama piyasa beklentisi olan 3.240mn TL’nin ise üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığın beklentimizden yüksek gelmesine karşın, kur farkı gelirlerinin beklentimizden düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket’in son çeyrekte FAVÖK’ü 2.524mn TL’lik beklentimize karşın 3.029mn TL olarak gelmiştir.
Aselsan’ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %28,2 oranında artarak 9.847mn TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %24,1 oranında artarken, brüt kar da %37,3 oranında artarak 3.248mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde sadece %5,9 oranında artarken, 4Ç2020’deki 624,5mn TL’lik diğer faaliyetlerden net gidere karşın, 4Ç2021’de kurlardaki yüksek artış kaynaklı olarak 3.205mn TL’lik net gelir kaydedilmiş ve dönem karının yüksek gerçekleşmesinde önemli etken olmuştur. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 4Ç2020’deki 1.414mn TL’den 4Ç2021’de 6.107mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de son çeyrekte %43,5 oranında artarak 3.029mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da %27,5’ten 4Ç2021’de %30,8’e yükselmiştir. Finansman tarafında Şirket 4Ç2021’de kur artışı kaynaklı 2.018mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 115,6mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin son çeyrek ana ortaklık net dönem karı 3.990mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelerle, Eylül 2021 sonundaki 9,3 milyar dolar seviyesinden Aralık 2021 sonunda 8,5 milyar dolar seviyesine gerilemiştir.
Aselsan’ın hedef hisse fiyatını, özellikle kurlardaki sert yükseliş kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 21,80TL’den 29,20TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
