Aygaz Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Aygaz için 12 aylık hedef fiyatımız 11.70TL olup %18 artış potansiyeline işaret etmektedir. Aygaz, şu anda 2015T 9.9x FD/ FVAÖK ve 9.3x F/K çarpanlarıyla benzerlerine göre hafif primli işlem görmektedir. Tüpraş’ın 2015 sonundan itibaren Aygaz’ın bilançosuna olumlu katkı yaratmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Doğal gaz iş kolu büyüme vadediyor. Doğal gaz kullanımının Türkiye enerji üretimi içindeki payı artmaktadır ve tüketim miktarları petrolü bile geride bırakarak ülke için en önemli yakıt kaynağı haline gelmiştir. Doğal gaz büyüme açısından önemli fırsatlar sunarken, iş modelinin LPG ile uyumlu olması bu sektörü Aygaz açısından cazip kılmaktadır. Şirket’in uzun vadeli hedefi, doğal gaz değer zincirinde yatay entegrasyonu sağlayarak arama, çıkarma ve üretim haricinde, değer zincirinin tüm noktalarında olmak ve sektörde önemli oyunculardan biri haline gelmektir.
2015 sonrasında Tüpraş’tan düzenli temettü geliri elde edecek Özelleştirme sonrasında 1.8milyar ABD$ seviyesinde olan SPV’nin borcu, Tüpraş’ın temettü ödemeleriyle 2014 yılında 250mn ABD$’na kadar gerilemiştir. Ödemeler, teknik olarak 2015 sonunda tamamlanacaktır. Bu tarihten itibaren Aygaz’ın, Tüpraş’tan önemli miktarda temettü geliri elde etmeye başlayacağını tahmin ediyoruz.
İgdaş özelleştirmesi hala gündemde; temettü ise önemini koruyor. Aygaz, Istanbul Gaz Dağıtım’ın (İGDAŞ) özelleştirmesine olan ilgisini sürdürmektedir. Özelleştirmenin 2015 yılında yapılmasını bekliyoruz. Aynı zamanda Aygaz’ın yüksek temettü politikasına devam etmesini, ve 2014 yılı karından hisse başına 0.66TL nakit temettü ödemesini bekliyoruz. Şirket için hesapladığımız temettü verimi %6.7’dir.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
