BİM Hisse Önerisi – Ak Yatırım
Değerleme cazip, alım için doğru zaman
BIM için önerimizi yukarı yönde revize ederek “Endeksin Üzerinde Getiri”ye yükseltiyoruz. Hisse için
12 aylık hedef fiyatımız 45.0TL seviyesi %18 yukarı potansiyele işaret ediyor.
BIM’in güçlü büyüme hikayesi devam ediyor. Birden çok parametreyi dikkate aldığımızda Bim,Türk Perakende sektörü içerisinde en iyi konumda olduğuna düşünüyoruz.
Doğası gereği her zaman defansif karakterli hisse olması, güçlü büyüme potansiyeli, borçsuz bilanço yapısı ve
yabancı para riskinin sınırlı olmasının, (cironun ve karınının yaklaşık %98’i Türkiye’den gelmektedir) hissenin
olumsuz piyasa koşullarında yatırımcı ilgisi için yeterli şartlar olduğuna inanıyoruz.
Son dönemde hissede yaşanan gerileme alım fırsatı
BIM geçtiğimiz son bir aylık dönemde BIST‐100 endeksinin %7 gerisinde kaldı. BIM’in ana hissedarının
mal varlığına konulan ve sonradan kaldırılan tedbir kararı hisse üzerinde baskı yarattı.
Fakat bu konunun Şirket ile ilişkilendirilmemesi gerektiğini belirtmek gerekiyor.
BIM hisseleri 1 yıl ileri doğru F/K çarpanına göre %8 iskontoyla işlem görüyor. Şirketin geri alım programınında (200
milyon TL bütçeli ‐ 13.9 milyon TL alım yapıldı, 40TL tavan fiyat) hisseyi destekleyici olmasını bekliyoruz. Bu
nedenle yaşanan son satışların BIM’in hisse fiyatını alım yapılabilecek bir seviyeye taşıdığını düşünüyoruz.
2014 yılı operasyonel performans açısından güçlü olacak. BIM’in zayıf TL’den dolayı yüksek gıda enflasyonu döneminden (Ak Yatırım tahmini ort. %8) fayda sağlayacağını düşünüyoruz. Bu ortam, ciro ve alışveriş trafiğinin artmasını sağlayacaktır. Bim için 2014’te yıllık %20 ciro büyümesi ve 5% VAFÖK marjı beklentimiz bulunmaktadır. Diğer taraftan BİM’in ekonomik yavaşlama ve artan faiz ortamı içinde diğer perakendicelere göre düşük fiyatlı olması nedeniyle daha olumlu bir pozisyonda olduğunu düşünüyoruz.
Rekabet; kendi segmentinde en hızlı büyüyen şirket. İndirim mağazalarının toplam sayısı son yıllarda oldukça
hızlı bir artış (2008‐2013 arasında 1,600’den 10 bin mağazaya) göstermiştir. Bim’in rakipleri hala göreceli olarak (ölçek, fiyat rekabeti vb.) Bim’in gerisindedir. Belirtmek gerekirse,Bim ciro olarak toplam sektörün %50’sinden fazlasını oluşturmaktadır.
Teknik Analiz: Hisse son dönemde yaşanan gerilemenin ardından uzun vadeli destek olarak
gördüğümüz 35.5‐37.0 bandını test etti. Bu banttan üzerinde konsolidasyon ve tepki çabası
görüyoruz.
Teknik göstergelerde aşırı satıma gelinmiş olması da tepki ihtimalini kuvvetlendiyor.
Bununla birlikte yeni bir yükseliş
hareketinin teyit edilmesi için en azından 40 seviyesinin üzerinde bir hareketin kalıcılığının sağlanması gerektiğini düşünüyoruz. Sonrasında 42.0seviyesine doğru bir hareket beklenebilir.
Hissede destek seviyelerini 37.0 ve
35.5 olarak belirtmek mümkün.
Raporun tamamı için tıklayın.
Ak Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
