BİM Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
BİM için 12 aylık 52.70TL hedef fiyatımız %7 artış potansiyeli içermektedir. 2015 tahminlerine göre 17.3x FD/FVAÖK ve 26.5x F/K çarpanlarıyla BİM, benzerlerine göre primli işlem görmekte; başarılı iş modeli ve yüksek büyüme potansiyeliyle bu primi hak etmektedir.
Hızlı mağaza açılışları devam ediyor. BIM mağaza sayısını 9A14 sonunda 4,681’e yükseltirken, yılsonu 500 yeni mağaza hedefini gerçekleştirecektir; Şirket, 2015 yılında da 500 yeni mağaza açmayı planlamaktadır. BIM, 9A14’de hem mağaza açılışları hem de %10 üzerindeki enflasyonun etkisiyle sektör ortalamalarının oldukça üzerinde %23 satış büyümesi gerçekleştirmiştir. 2015 yılında Şirket’in %19 satış büyümesi ve yaklaşık %15 ayni mağaza satış büyümesi gerçekleştirmesini bekliyoruz.
“File” mağaza zinciri yatırım planı. Yeni süpermarket zinciri File’nin ilk mağazasını 2015 yılının ilk yarısında açması hedeflenirken, 2015’te 5-10 yeni mağaza açılışı planlanmaktadır; sınırlı yatırım harcaması ile 2015 File mağazaları için test yılı olarak öngörülmektedir. BIM, yeni süpermarket yatırımı ile ulusal ve lokal zincirlerle rekabet ederek, marketin %30-40’ini oluşturan segmentten pazar payı kazanmayı hedeflenmektedir.
2015 yılında marjlarda iyileşme beklentisi. BIM’in 9A14’de FVAOK marjı, maaş artışlarıyla çalışan giderlerindeki artış nedeniyle, yıllık bazda 0.7puan daralmıştır, 2015’te enflasyon dışında yeni artış beklenmemektedir. 2014’te %4.5 FVAÖK marjı tahmin edilirken, Şirket File entegrasyon sürecine rağmen orta vade FVAOK marj hedefini 2015 için de sürdürmektedir.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
