Bim Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Bim, perakende sektörünün yüksek-indirim mağazası (hard-discount)formatının oluşturucusu ve bu alanın en güçlü oyuncusu konumundadır. Şirket, Türkiye operasyonlarının yanında Fas ve Mısır’da da sırasıyla 2009 ve 2013 yıllarında faaliyet göstermeye başlamıştır. Bim’in Türkiye de 2013 yılı itibariyle 4.000 (31 Aralık 2012 itibariyle 3.655) mağazası bulunurken, bu sayı Fas için 164 ve Mısır için 35’dir. Şirket, 2013 yılı hedefini (Türkiye’de 4000+ mağaza) gerçekleştirerek 25 Mart 2014 itibariyle 4.145 mağaza sayısına ulaşmıştır. Bununla birlikte Bim’in 2014 yılı hedefi ise Türkiye’de 500 mağaza açılışı iken, Şirket, Fas’da 70 ve Mısırda 50 mağaza açılışı hedeflemektedir. Şirket’in mali tablolarından kısaca bahsetmek gerekirse, 4Ç13 için açıklamış olduğu net kâr rakamı olan 106 milyon TL, beklentimiz olan 110 milyon TL’nin biraz altındadır. Şirke’in net satışları da 2013 yılında bir önceki senenin aynı dönemine kıyasla %19,6 artış göstermiştir. Bunun içerisinde Şirket’in geçmiş iki senedir açık bulunmakta olan mağazalarından elde ettiği satış tutarındaki (like forlike) artış bir önceki seneye kıyasla %10,6 olmuştur. Bim’in güçlü mali yapısının en önemli kaynağı mali borcunun olmamasıdır. Özellikle bu durum, TL’nin değer kaybettiği bir ortamda Şirket için oldukça olumlu olmaktadır. Bununla birlikte Bim, 2006 yılından beri düzenli olarak temettü (ortalama kâr dağıtım oranı %69,7) ödemektedir. Bunun yanında Şirket, 2014 yılında olası bir kâr dağıtımına ilişkin henüz bir karar almamıştır. Ayrıca, kendi market markası (private label) ürünlerinin (bu ürünle yıl (2013: %67,6, 2012: %66,1) arttırmaktadır. Buna ilaveten, Şirket’in neredeyse tüm operasyonlarının TL cinsinden olması da, kur riskini minimize etmektedir. Tüm bu verilerin eşliğinde, Şirket için olan “AL” tavsiyemizi ve İNA modelimize dayanarak hesapladığımız hedef fiyatımızı 42,20 TL olarak belirlemiş bulunuyoruz.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
