Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 22.44
Hedef Fiyat (TL) 30.00
Getiri Potansiyeli (%) 33.7%
Bizim Toptan’ın gerçekleştirdiği 2Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Bizim Toptan, yılın ikinci çeyreğinde, yıllık bazda %525 artışla 36 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kâr marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 0,8 puan artarak %1,2 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %93 artarak 3.148 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %186 artışla 215 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 2,2 puan artarak %6,8 seviyesinde gerçekleşti.
■ Sigara ve şeker haricindeki satışlar %85,6, sadece sigara hariç satışlar %82,9 oranında artmıştır.
■ Makro ekonomik koşullar Bizim Toptan’ı olumlu şekilde etkilemeye devam etmiştir. Toplam müşteri sayısı %5.1 büyüyerek 1.4 milyon kişinin üzerine çıkmıştır.
■ Bizim Toptan’ın çok kanallı satış stratejisi dijitalleşme ve CRM uygulamaların yapay zeka kullanımına yönelik çalışmalar ile devam etmiş, mağaza açılışları ve SEÇ Market iş ortaklığı sayısındaki artışlar sürmüştür.
■ 2Ç22’de Horeca %138, bireysel %107, Seç %96, kurumsal %87, geleneksel kanal %86 ve toptancı %59 büyüme ile satış gelirine katkı sağlamıştır.
■ SEÇ, 2Ç22 döneminde güçlü sonuçlar üretmeye devam etmiştir. SEÇ operasyonu bir önceki yıl aynı döneme göre %96 büyüme ile 670 milyon TL satış geliri elde etmiştir.
■ 6A22 döneminde ise SEÇ Market, geçen yılın aynı dönemine göre %82,7 artışla 1.1 milyar TL satış geliri elde ederek güçlü büyümesini sürdürmüştür. Yılın ilk yarısında franchise sayısı net olarak 307 artarak 1.726’dan 2.033’e yükselmiştir.
■ 2Ç22’de Bizim Toptan, mevcut mağazalarından 1’ini taşırken mağaza ağına 2 yeni mağaza eklemiştir. Türkiye genelinde bulunduğu il sayısını artırarak, 81 ilin 71’inde 175 mağazası ile faaliyetlerine devam etmiştir. Dönem yatırım harcamaları yıllık planlar doğrultusunda 100,8 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket 2022 yılına yönelik beklentilerini; i) satış büyümesi (sigara ve şeker hariç) beklentisini %65 (+/-5%p)’ten %75 (+/-5%p)’e ii) FAVÖK marjı beklentisini %5,0- %6,0 aralığından %5,5-%6,5 aralığına revize etmiştir. Bizim Toptan mağaza sayısının 180 (+/-3) ve Seç Market sayısının 2350(+/-100) olması hedeflenmektedir.
■ Telekonferansın ardından tahminlerimizde değişikliğe gidiyoruz. Bizim Toptan için 12-aylık hedef fiyatımızı 26,90 TL’den 30,00 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım
