Bizim Toptan Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Yeni açıklanan franchise modeli büyüme potansiyeli vaad ediyor. Bizim Toptan Temmuz ayında ŞOK’un işlettiği 196 adet mağazanın franchise haklarını 30 mn TL’ye satın aldığını açıklamıştı. Bu adım ile Bizim Toptan yeni bir satış kanalı oluşturmayı planlıyor. Franchise mağazaların sayısının 2018’de 600’e çıkması ve bu mağazalara yapılan satışların Bizim’in toplam satışlarında toplam yaklaşık %20 paya sahip olması bekleniyor. Bize göre yeni franchise modeli Bizim için satış dağılımını daha dengeli hale getirmeye imkan sağlarken, uzun vadede lojistik altyapısına yatırım yapma şansını da veriyor. Diğer yandan, mevcut cash&carry mağazalarında son dönemde daha yüksek karlı müşterilere odaklanılması önümüzdeki dönemde büyüme hızlanması da yakalanırsa şirketin karına olumlu yansıyacaktır.
Potansiyel Katalistler
Yeni iş planı detaylarının açıklanması, franchise sistemine dahil olan mağaza sayısının artması, çeyreksel sonuçlar, olası kredi kartı taksit yasağına yönelik iyileştirmeler.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Rekabet, franchise iş modelinde bulunan tahsilat riskleri.
Değerleme
24.2 TL hedef fiyatımıza göre hisse için %28 yükseliş potansiyeli ile Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Aralık Portföy Önerileri
