Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 59,55
Hedef Fiyat(TL/hisse) 64,59
Potansiyel Getiri %8
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %24,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %111,5 artışla 4.5 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %112,2 artışla 14.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 97,5 artışla 849.9 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %96,3 artışla 2.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 105 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 134 baz puan düşüşle %18,9 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 168 baz puan düşüşle %20,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,78 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %52,3 artışla 509.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %97,1 artışla 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 4.505 mn TL satış geliri (kons: 4.066 mn TL-Gedik: 4.220 mn TL), 859 mn TL FAVÖK (kons: 788 mn TL-Gedik: 776 mn TL) ve 510 mn TL net kar (kons: 502 mn TL-Gedik: 517 mn TL) açıklamıştır. Şirketin yıllık bazda satış hacimleri %6 daralırken, satış gelirleri %112 artış kaydetmiştir. 4Ç22’de yurtiçi satış hacmi %10 yükselirken, ihracat satış hacmi %33’lük daralma göstermiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %6’lık artış, lastik yenileme kanal hacmi ise % 11’lik yükseliş kaydetmiştir. 4Ç22’de yurtiçi satış gelirleri yıllık %149, ihracat gelirleri %39 yükselmiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı %37’den %25’e gerilemiştir. 4Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %103 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı 85bp daralma göstermiştir. 4Ç21’de 351 milyon TL net finansal gelir elde eden şirket, bu çeyrekte 188 milyon TL net finansal gider yazmıştır. 77 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirket yıllık %52 artışla 510 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket Yönetim Kurulu 1 TL nominal değerli pay için 29.03.2023 tarihinde pay başına nakit brüt 3,60 TL (temettü verimi: %6,0) kar payı ödenmesine karar vermiştir. Son 5 yıllık ortalama temettü verimi % 1,9’dur. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 4,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Güçlü FAVÖK büyümesi ve kar payı ödeme kararının hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
