Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 123,50 TL
Önceki Hedef Fiyat: 123,50 TL
Düşüş Potansiyeli: %3,1
Çimsa dördüncü çeyrekte yıllık bazda %18 oranında artışla 457mn TL net kâr açıkladı, Şirket geçen yılın aynı döneminde ise 387mn TL net kar açıklamıştı. Bizim net kâr tahminimiz 531mn TL seviyesindeyken, ortalama piyasa beklentisi ise 296mn TL seviyesindeydi. Açıklanan kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki fark, net esas faaliyet kârı rakamının beklentimizin gerisinde ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar rakamının ise beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. 4Ç22 net kar rakamının da eklenmesiyle Şirketin 12A22’de kümüle net kar rakamı 3.432mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A21: 1.017mn TL net kar).
4Ç22 satış gelirleri, geçen yılın aynı çeyreğine göre 2,1x artışla 2.556mn TL olarak gerçekleşti (4Ç21: 1.213mn TL) (Şeker Yatırım: 2.705mn, ortalama piyasa satış geliri beklentisi 2.369mn TL). Yurt içi satış gelirleri 4Ç22’de yıllık bazda 2,7x artışla 1.504mn TL seviyesine çıkarken (4Ç21: 558mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %57 oranında artışla 1.187mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç21: 755mn TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda; 4Ç22 çimento satış gelirleri yıllık bazda 2,0x artışla 2.162mn TL olarak (4Ç21: 1.064mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda 2,7x artışla 393mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç22: 147mn TL).
Şirket bu çeyrekte 241mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç21: 135mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç22’de yıllık bazda 1,7 puan daralmayla %9,4 olarak gerçekleşti (4Ç21: FAVÖK Marjı: %11,1). Bizim bu çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 426mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti 308mn TL seviyesindeydi.
Kaynak: Şeker Yatırım
