Öneri: AL
Hedef Fiyat: 810,00 TL
Önceki Hedef Fiyat: 680,00 TL
Yükseliş potansiyeli: %36,7
Yüksek parasal kazanç, 2023 net karını destekledi…
Coca Cola İçecek 2023’te enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre konsolide 20.580mn TL net kar açıklamıştır (2022: 13.877mn TL net kar). Parasal kazanç/kayıp kaleminden kaynaklanan 15.723mn TL’lik kazanç, net karı destekleyen en önemli unsur olarak ön plana çıkmaktadır. Kur farkı ve faiz giderlerindeki yükseliş nedeniyle net finansman giderlerinin artması (2023: -4.198mn TL, 2022: -2.472mn TL) ise 2023 net karı üzerinde baskı oluşturmuştur.
CCİ’in konsolide satış hacmi 2023’te yıllık %2,6 daralmayla 1.535mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. 2023’te Şirket’in Orta Asya operasyonları %11,9 ve Irak operasyonları %10,7 hacim artışına ulaşırken Türkiye ve Pakistan operasyonları, 2023 yılında sırasıyla %5,1 ve %16,4 düşüşlerle konsolide hacim performansını aşağı çekmiştir. Uluslararası operasyonların satış hacim payı yıllık %1,1 daralma göstererek 2023 yılında 968 milyon ünite kasaya gerilemiştir. Pakistan operasyonlarında, yüksek enflasyonun satın alma gücüne olan olumsuz etkisinden kaynaklı 2023 yılında sert daralma meydana gelmiştir. Türkiye operasyonlarının satış hacmi ise makroekonomik problemler, deprem felaketleri ve seçim senesinin olması nedeniyle 2023’te yıllık %5,1 düşüş göstererek 567 milyon satış hacmi olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in 2023’te TMS-29 etkisiyle konsolide net satış gelirleri yıllık %8,4 oranında artarak 101.042mn TL olarak gerçekleşirken, konsolide Net satış gelirlerindeki artış; başarılı fiyatlandırma stratejisi, TR operasyonlarında premium kategorilerdeki (Enerji ve Yetişkin Premium) büyümenin pozitif desteği & TR operasyonlarının ünite kasa başına net satış gelirindeki artışın olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Şirket’in konsolide brüt kar marjı TR & uluslararası operasyonlarındaki disiplinli fiyat artışları ve başarılı maliyet yönetimi sayesinde TMS-29 etkisiyle yıllık 2.1 yp yükseliş göstererek 2022’deki %30,6’dan 2023’te %32,7’ye yükselmiştir. CCİ’in 2023’te konsolide FAVÖK rakamı ise %13,7’lik yükselişle 18.127mn TL’ye ulaşmıştır (2022: 15.941mn TL). Konsolide FAVÖK marjı ise güçlü seyreden FVÖK karı sayesinde 2023’te yıllık 0.8 yp yükselerek %17,9 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in konsolide net borcu 2023 sonunda 504mn USD olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in Net Borç/FAVÖK oranı ise 2023 sonunda 0,82x (2022: 0,63x) olarak gerçekleşmiştir.
CCI, ayrıca TMS-29 etkisi hariç finansallarını da paylaşmıştır. Buna göre; Şirket, 4Ç23’te yıllık %60,3’lük artışla 20.453mn TL’lik net satış geliri elde etmiştir. Şirket’in FAVÖK rakamı 4Ç23’te 5.263mn TL’ye ulaşırken net kar rakamı ise 4Ç23’te yıllık %14,2’lik azalışla 557mn TL (4Ç22: 649mn TL) olarak gerçekleşmiştir.
CCI Yönetim Kurulu, 2023 net dönem karından 1 TL’lik nominal değerli paya, brüt 7,8626 TL nakit temettü dağıtılmasının ve temettü ödeme tarihinin 29 Mayıs 2024 olarak belirlenmesinin Genel Kurul’a teklifine karar vermiştir. En son kapanış tarihi olan 13 Mart 2024 tarihli kapanış fiyatına göre pay başına ödenecek nakit kar payı tutarı brüt %1,3 temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Kaynak: Şeker Yatırım
