Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 2,65
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 4,20
Potansiyel Getiri %58
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %76,9 artışla 5.4 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net satışları %56,1 artışla 16.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %106,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %205,0 artışla 783.4 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre %90,2 artışla 1.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 646 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 613 baz puan artışla %14,6 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre 185 baz puan artışla %10,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2.275,37 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 34.2 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2021 yılında bir önceki yıla göre net kar %103,5 artışla 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %59,0 artışla 5.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Holding 4Ç21’de 783 milyon TL konsolide FAVÖK (yıllık: +%205) ve 2,1 mlr TL net kar (4Ç20: -34 mn TL) açıklamıştır. 4Ç21’de kur kazançlarının etkisiyle yazılan 1,5 milyar TL’lik net finansal gelirler net karı desteklemiştir. Böylelikle finans ve yatırım segmenti vergi öncesi kar katkısı 4Ç20’de -173 milyon TL, 3Ç21’de 71 milyon TL iken 4Ç21’de 2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Yılın son çeyreğinde gayrimenkul yeniden değerleme kazançları sayesinde gayrimenkul segmenti vergi öncesi net karı 456 milyon TL ile pozitif katkı sağlamıştır. Akaryakıt dağıtım segmenti de stok kazançlarının da katkısıyla 190 milyon TL’lik vergi öncesi kar ile önemli ölçüde katkı vermiştir. Finansal giderler nedeniyle sanayi segmenti vergi öncesi zararı 20 milyon TL ile negatif katkı veren tek segment olmuştur. Aslancık enerji santraliyle ilgili kayıplar nedeniyle enerji katkısı da 4,5 milyon TL ile zayıf kalmıştır. Konsolide FAVÖK, 4Ç21’de, TL’deki iyileşen faaliyet performansı, stok kazançları ve kur etkisiyle yıllık bazda %205 ve çeyreklik bazda 106 milyon TL artışla 783 milyon TL’ye ulaşmıştır. TL’de değer kaybı sonrası Holding’in konsolide net nakdi 9A21’de 3,2 milyar TL’den 2021 yıl sonunda 5 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirket Yönetim Kurulu 31 Ağutos’a kadar ödenmek üzere 1 TL nominal değerli pay için nakit brüt 0,1261 TL (temettü verimi: %4,8) kar payı ödenmesine karar vermiştir. Hisse net aktif değerine göre (NAD) %58 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım
