Tavsiye : AL
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 234.00
Hedef Fiyat(TL) : 370.00
Potansiyel Getiri(%) : 58.12
DOAS Finansal Değerlendirme Raporu
2024/06 döneminde, şirketin Hasılat’ı; geçen yılın aynı dönemine göre(2023/06) 8,49 Milyar TL(yüzde 10,06) civarında azalışla 75,92 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; 2,68 Milyar TL civarında(yüzde 4,15) azalış göstermiştir. Bu sonuçlarla; grubun Brüt kâr rakamı 5,81 Milyar TL civarında azalırken, buna paralel olarak Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 23,56 seviyesinden yüzde 18,54 düzeyine gerilemiştir.
Şirketin Faaliyet Giderleri; 1,68 Milyar TL civarında artış gösterirken, Diğer ‘Net’ Esas Faaliyet Gelirleri ise 404,8 Milyon TL azalmıştır. Her iki kalemdeki kötüleşme sonrasında, şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK rakamları; sırasıyla 7,90 Milyar TL ve 7,33 Milyar TL civarlarında azalmıştır. Esas Faaliyet Kâr marjı yüzde 20,67’den yüzde 12,58’e gerilerken, geçtiğimiz yıl yüzde 20,55 düzeyinde bulunan FAVÖK marjı da yüzde 13,20 seviyesine düşmüştür.
Grup, cari dönemde 298,0 Milyon TL civarında ‘Net’ Yatırım Faaliyet Geliri elde ederken, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından(VDF Servis, Yüce Auto, Doğuş Sigorta, Doğuş Teknoloji ve TÜVTURK Kuzey-Güney) ise 239,4 Milyon TL civarında Zarar yazmıştır.
Diğer yandan, Şirketin ‘Net’ Finansman Giderleri; 729,0 Milyon TL civarında gerçekleşme göstermiş ve geçen yılın aynı dönemine göre 3,6 Milyar TL düzeyinde iyileşme kaydetmiştir. Ayrıca, cari dönem(2024/06) finansallarına 2,55 Milyar TL civarında Vergi Gideri yazan şirket, TMS 29 Enflasyon Muhasebesi uygulamasına isabet eden kısımdan da 1,07 Milyar TL civarında ‘Net’ Parasal Pozisyon Kaybına maruz kalmıştır.
Tüm bu finansal gelişmeler sonucunda; şirketin Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 58,04 oranında azalışla 5,22 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Kâr Marjı da; yüzde 14,74’den yüzde 6,88’e gerilemiştir.
Özetle;
Şirketin hasılatındaki azalışın, maliyet kalemindeki azalıştan daha yüksek oluşu; ‘Brüt Kâr’ı baskılamıştır.
Esas Faaliyet Kârı ve ‘FAVÖK’ rakamlarında görülen azalışlar da; Hasılat’taki düşüşten doğrudan etkilenmiş olup, ayrıca Faaliyet Giderleri’ndeki artış da bu tarafı negatif etkilemiştir.
Esas Faaliyet Dışı’nda yer alan Finansman Giderleri’nde ortaya çıkan iyileşmeye karşın, Vergi Giderleri’nin negatif etkisi ve yine enflasyon muhasebesinden kaynaklanan net parasal kayıp da; yukarıdaki etkenlere ilaveten Net Kârı baskılamıştır.
Kaynak: Alnus Yatırım
