Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 303
Hedef Fiyat 352,74
Potansiyel Getiri %16,42
1Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları reel olarak %1,70 artışla 34.120 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü reel olarak %34,24 düşüşle 4.421 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı reel olarak 708,18 baz puan düşüşle %12,96 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı reel olarak %47,76 düşüşle 2.977 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 34.120 mn TL satış geliri (yıllık: +%2), 4.421 mn TL FAVÖK (yıllık: -%34) ve 2.977 mn TL net kar (yıllık: -%48) açıklamıştır. ODD verisine göre; 1Ç24’te yıllık %2 artışla 21 bin adet binek otomobil ve %25 yükselişle 6 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle yurtiçi pazar %25 genişlerken, şirketin toplam satış adetleri (skoda hariç) %6 artışla 27 bin adet olmuştur. Operasyonel giderler %73 yükselirken, satışların maliyeti yıllık %8 artmış ve brüt kar marjı 479bp daralmıştır. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü %35 gerilemiş ve FAVÖK marjı yıllık 708bp düşmüştür. Şirket, 404 milyon TL net finansal gider (1Ç23: 613 mn TL), 668 milyon TL net parasal pozisyon zararı (1Ç23: 170 mn TL) ve 501 milyon TL ertelenmiş vergi geliri (1Ç23: 252 mn TL vergi gideri) elde etmiş olup, yıllık %48 azalışla 2.977 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket 1Ç24’te 2.599 milyon TL net nakde dönmüştür (1Ç23: 872 mn TL net borç). Şirketin 2024 yılı beklentileri; yurtiçi pazarın 900 bin adet (önceki: 700 bin adet) (orta ticari araç dahil) (2023: 1.278 bin adet), şirketin satış adetlerinin (Skoda hariç) 105 bin adet (önceki: 95 bin adet) (2023: 134 bin adet), yatırım harcamalarının ise 4,7 milyar TL (önceki: 4,0 milyar TL) (2023: 1,9 milyar TL) şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 2,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
