Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 5,53 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 7,40TL
“Emlak Konut GYO’nun 3Ç2022’deki Konsolide Ana Ortaklık Net Dönem Karı 644mn TL Olarak Gerçekleşti…”
Emlak Konut GYO’nun 3Ç2022’deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı yıllık %94,9 oranında artarak 644,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 695mn TL kar etmesi yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 667mn TL idi.
Üçüncü çeyrek karının ardından Emlak Konut GYO’nun 9A2022’deki ana ortaklık net dönem karı yıllık %104,8 oranında artarak 2.081,5 TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in satış gelirleri 3Ç2022’de 951mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 1.979mn TL) yıllık %53,9 oranında düşüş kaydederken, brüt kar sadece %4,3 oranında artmış ve 638,4mn TL’ye çıkmıştır. Faaliyet giderleri 248,9mn TL ile yıllık %113,6 oranında artan Şirket’in FAVÖK ise 389,5mn TL ile (Beklenti: 916mn TL) yıllık %22,6 oranında gerilemiştir. FAVÖK marjı da %41 olarak (3Ç2021: %24,4) gerçekleşmiştir. Öte yandan, Şirket’in net finansman giderleri 111,8mn TL (3Ç2021: 146,9mn TL net finansman gideri) olurken, esas faaliyetlerden diğer gelirler kaleminden net 366,6mn TL gelir yazılmıştır.
Emlak Konut GYO’nun 2022 yılının üçüncü çeyreğinde düzeltilmiş net borcu bir önceki çeyreğe göre 1,1milyar TL artarak 2,9milyar TL’ye yükselmiştir. Net Borç/FAVÖK(yıllık) ise 0,4 puan artarak 1,0x seviyesine çıkmıştır.
Emlak Konut GYO 16 Kasım 2022 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %45 oranında iskonto ile işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık iskonto ortalaması %64 iken, son üç yıllık iskonto ortalaması %67’dir. Emlak Konut GYO’nun Net Aktif Değeri 2022 ilk dokuz aylık dönem itibarıyla yaklaşık 38 milyar TL’dir.
Emlak Konut GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz güncellemelere bağlı olarak 6,30TL’den 7,40TL‘ye yükseltiyoruz. Emlak Konut GYO için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
