Enka İnşaat Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
ENKAI özellikle Rusya’daki olayların etkisiyle endeksin altında performans gösterdi. Rusya ekonomisinin 2015 yılında daralması beklentisi ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin ENKAI üzerine olumsuz etkilerini hedef fiyatımıza yansıttık. Bu olumsuzlukları da içeren hedef fiyatımız 6.50 TL ile %31 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Taahhüt tarafında Irak’ta yeni işler almaya devam etmesini beklediğimiz ve 2.7 milyar dolarlık güçlü nakit pozisyonu bulunan ENKAI’yi portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Potansiyel Katalistler
Taahhüt tarafında yeni iş sözleşmeleri ve iş miktarına gelecek katkı şirket için olumlu olacaktır. Bunun yanında açıklanacak finansallarda marjların beklentiler paralelinde veya daha üzerinde gelmesi olumlu olacaktır. Diğer taraftan jeopolitik risklerin azalması da şirketi olumlu etkileyebilir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Sektörün genel durumu itibarıyla dönemsel olarak bazı projelerden kaynaklı bir seferlik zararlar oluşabilmektedir. Bu da o çeyrekte şirketin karlılığına olumsuz etki yapabilir. Özellikle Libya’da son aylardaki gelişmeler sonrasında bu projeden bir zarar söz konusu olabilir. Diğer taraftan jeopolitik riskler her zaman iş yapılan ülkelerde şirketin risk altında kalmasına neden olabilir. Rusya’daki durumun daha da kötüleşmesişirkete olan ilgiyi azaltarak hisse performansına olumsuz etki yapabilir.
Değerleme
Şirket için yapmış olduğumuz değerleme hisse başına 6.50TL hedef fiyata işaret ediyor. Şirketi %31’lik artış potansiyeli ile portföyümüzde tutuyoruz. ENKAI 2015 rakamlarına göre 6.3x FD/VAFÖK çarpanından işlem görürken son 5 yıllık ortalaması 7.6x seviyesinde bulunuyor
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2015 Mart Portföy Önerileri
