Enka İnşaat Hisse Önerisi – Ziraat Yatırım
Öneri “AL”
“Enka İnşaat 2015 Yılının İkinci Çeyreğinde Enerji Segmentinin Katkılarıyla Kârını %4,2 Artırdı…”
2015 yılının ikinci çeyreğinde Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem kârı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,2 oranında artış göstererek 427mn TL’ye yükselmiş ve bizim beklentimizin biraz altında (442mn TL) gerçekleşmekle birlikte piyasa beklentisinin (409mn TL) üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %1,7 oranında artarak 3,16 milyar TL’ye yükselmiştir. Enerji gelirlerindeki %10’luk artış satış gelirlerindeki büyümeyi desteklerken, özellikle inşaat grubu ve sanayii grubu satış gelirlerindeki sırasıyla kaydedilen %12 ve %9’luk düşüşler ise büyümeyi sınırlandırmıştır. Diğer taraftan brüt kâr ise %9,3 oranında artarak 530mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak brüt kâr marjı %15,6’dan %16,7’ye yükselmiştir. Grubun net faaliyet kârı ise brüt kârdaki artışın üzerinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %16,1 oranında artmış ve 416mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK %10,6 oranında artarak 493mn TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %14,3’ten %15,6’ya çıkmıştır. Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden gelirler 2Ç2014’teki 145mn TL’den 2Ç2015’te 60mn TL’ye gerilemiş ve faaliyet dışı finansman gelirlerindeki yüksek artışa karşın net dönem kârını sınırlandırmıştır. Buna bağlı olarak Şirketin net dönem kârı faaliyet kârındaki yüksek artışa karşın sadece %4,2 oranında artmış ve net kâr marjı da %13,7’den %13,4’e gerilemiştir. Sektörel bazda Taahhüt ve Gayrimenkul grubu kârlarında kaydedilen düşüşlere karşın Enerji segmentindeki yüksek kâr artışı Enka’nın konsolide net dönem kârının artmasında ana etken olmuştur. Özellikle taahhüt grubunda satış gelirleri ve FAVÖK marjları daralarak Enka İnşaat’a olumsuz katkı yapmıştır. Diğer taraftan gayrimenkul tarafında da kâr marjları ruble’deki değer kaybına ve Rusya’daki olumsuz ekonomik koşullara bağlı olarak daralmakla birlikte bu daralma çok düşük seviyede gerçekleşmiş ve grup iyi bir performans sergilemiştir. Enka İnşaat’la ilgili daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
