Öneri: AL
Hedef Fiyat: 66,84 TL
Önceki Hedef Fiyat: 56,13 TL
Kazandırma Potansiyeli: 34%
Net kar vergi geliri nedeniyle beklentileri aştı
Erdemir, 2Ç24’de beklentilerin oldukça üzerinde 4.386mn TL net kar (2Ç23: 3.909mn TL zarar) açıkladı. Bizim beklentimiz 2.538mn TL ve piyasa beklentisi 2.907mn TL kar elde edilmesi yönündeydi. Operasyonel tarafta beklentimize paralel performansa karşılık beklentimizden düşük finansman gideri ve vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri elde edilmesi net karda beklentimizden sapmanın nedeni oldu. 2Ç24’de 1.354mn TL net finansman gideri kaydedilirken 1.321mn TL vergi geliri yazıldı.
2Ç24’de Erdemir, bizim beklentimiz olan 49.224mn TL’nin hafif üzerinde ve piyasa beklentisi olan 51.976mn TL’nin hafif altında 50.470mn TL (yıllık +%35) satış geliri elde etti. Bu çeyrekte satış hacmi 1.994bin ton beklentimize paralel 1.956bin ton seviyesinde gerçekleşti. (2Ç23: 1.653bin ton, hatırlayacak olursak geçtiğimiz yıl deprem kaynaklı İsdemir tesislerinde 6 Şubat’tan itibaren Nisan ortasına dek üretim kaybı gerçekleşmişti.)
FAVÖK 2Ç24’de bizim 6.087mn TL beklentimizin üzerinde ve piyasa beklentisi olan 6.450mn TL’nin hafif altında 6.388mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK ise 97$ beklentimizin üzerinde 102$ seviyesinde gerçekleşti.
Net borç arttı. Şirketin net borç pozisyonu 1Ç24 sonundaki 54.384mn TL’den 61.756mn TL seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise artan borçlara rağmen güçlenen FAVÖK sayesinde 2,55x’de yatay kaldı.
Kaynak: Şeker Yatırım
