Öneri: AL
Hedef Fiyat: 66,84 TL
Önceki Hedef Fiyat: 66,84 TL
Kazandırma Potansiyeli: %41
Ton başına FAVÖK son 6 çeyreğin en düşük seviyesinde
Erdemir, 3Ç24’de 801mnTL net kar (3Ç23: 41mn TL net kar) açıkladı. Bizim beklentimiz 240mn TL ve piyasa beklentisi 86mn TL zarar elde edilmesi yönündeydi. Beklentimizden daha iyi maliyet yönetimi ve vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri elde edilmesi net karda beklentimizden sapmanın nedeni oldu. 3Ç24’de 2.044mn TL net finansman gideri net karı baskılarken 933mn TL ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi.
3Ç24’de Erdemir, bizim beklentimiz olan 47.792mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 47.612mn TL’nin hafif üzerinde 48.729mn TL (yıllık +%30) satış geliri elde etti. Bu çeyrekte satış hacmi 1.887bin ton beklentimizi aşarak 1.924bin ton seviyesinde gerçekleşti. (3Ç23: 2.040bin ton)
FAVÖK 3Ç24’de bizim 3.853mn TL beklentimizin ve piyasa beklentisi olan 4.278mn TL’nin üzerinde 4.546mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK ise 63$ beklentimizin hafif üzerinde 73$ seviyesinde gerçekleşse de son 6 çeyreğin en düşük seviyesinde oluştu.
Net borç arttı.. Şirketin net borç pozisyonu 2Ç24 sonundaki 61.756mn TL’den 68.599mn TL seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise artan borçların etkisiyle 2,55x’den 2,91x’e yükseldi.
Ton başına FAVÖK, deprem etkilerinin yoğun hissedildiği 1Ç23’den sonra en düşük seviyeyi gördü. 3Ç24’deki seviyenin bu yılın dip noktasına işaret etmesini ve önümüzdeki çeyreklerde kademeli bir biçimde toparlanmasını bekliyoruz. Son dönemde ürün fiyatlarında yaşanan toparlanma ve ana hammaddelerin maliyetindeki düşüşün finansallara gecikmeli yansımanın etkisiyle 4Ç24 sonuçlarında görülebileceğini düşünüyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
