Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 37,22 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 57,10TL
“Erdemir, 3Ç2023’de Piyasanın Zarar Beklentisinin Tersine 41mn TL’lik Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti…’’
Erdemir’in 3Ç2023’deki ana ortaklık net dönem karı 41mn TL (2,9mn USD) olmuştur. Bizim beklentimiz 1.936mn TL net dönem zararı iken piyasanın zarar beklentisi 1.992mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada, diğer faaliyetlerde yer alan, 2.210mn TL’lik sigorta hasar tazminat gelirleri ile beklentimizden düşük gerçekleşen vergi gideri etkisini göstermiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.565mn TL (108,6mn USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
3. çeyrek karına karşın Erdemir’in 9A2023 ana ortaklık net dönem zararı 3.867mn TL’ye (175mn USD) ulaşmıştır. 2022’nin aynı dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 14.830mn TL (935,7mn USD) idi.
Şirketin satış gelirleri 3Ç2023’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,8 oranında artış göstererek 37.390mn TL’ye yükselirken, brüt kar, maliyetlerdeki %2,8’lik artış sebebiyle, 4.821mn TL olmuştur. 3Ç2022’de brüt kar 5.026mn TL idi. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 0,8 puan azalmış ve %12,9 olmuştur.
Operasyonel giderler %42,7 oranında artarak 906mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden net 2.111mn TL gelir kaydedilirken faaliyet karı 6.025mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2022’de şirketin faaliyet karı 4.412mn TL idi. İlgili dönemin FAVÖK’ü 5.228mn TL (231mn USD) olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde şirket 5.365mn TL (249mn USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı 2022’nin aynı döneminde %14,6 iken 3Ç2023’de %14’e gerilemiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise 2022’nin aynı dönemindeki 124 USD/ton’dan 3Ç2023’de 111 USD/ton’a gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 126mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 20mn TL net gelir kaydedilmiştir. Finansman tarafında net giderler 1.245mn TL’yi göstermiştir. 4.765mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 41mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Erdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 55,50TL’den 57,10TL‘ye yükseltiyoruz ve hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
