Ereğli Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Fiyat: 2.69
Hedef Fiyat: 3.18
Yükseliş Potansiyeli: 18%
Hisseyi neden beğeniyoruz? Erdemir’i, son 3 ayda endekse göre %27 görece daha iyi performans göstermesine rağmen, en çok tercih ettiğimiz hisseler arasına alıyoruz. Öngörülerimize göre uygun fiyatlarda hammadde temininden kaynaklanan maliyet avantajı 2014 yılının ilk yarısında da devam edecek. Demir cevheri ve kok kömürü fiyat endeksleri yılbaşından beri sırasıyla %9 ve %7 düştü. Buna karşılık, sıcak yassı çelik fiyatları sadece %1.8’lik bir düşüş gösterdi. 2014’deki iç talep, şirketin rekor seviyedeki 2013 satış performansını tekrarlaması konusunda belirleyici olacak. Ancak, şirketin gerektiğinde ihracat yapabilme esnekliği, olası bir iç talep daralmasından kaynaklanabilecek aşağı yönlü riskleri sınırlıyor. Ayrıca, bir iç talep daralmasının öncelikle ithal hurda maliyetlerine katlanmak zorunda olan elektrik ark ocaklarını kullanan üreticileri daha çok etkileyeceğini altını çizmek gerekiyor. Buna ek olarak, 1.4 milyar TL’lik kısa TRL pozisyonu, azalan net borç pozisyonu ve olası yüksek temettü verimi , EREGL’yi tercih ettiğimiz hisseler arasına almamıza neden olan diğer olumlu noktalar olarak öne çıkıyor.
Potansiyel Katalistler :Finansal sonuçlar, temettü dağıtımı, ve TANAP gibi büyük altyapı projeleriyle ilgili haber akışı hisse için önemli katalistlerdendir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler :Aşağı yönlü riskler arasında hammadde maliyeti avantajının kaybı, iç talepte olası uzun süreli daralma, ve Arcelor’un elde tutma zorunluluğu Nisan’ın ilk haftası dolacak olan kalan %12’i hissesinin satışının hisse fiyatına olası olumsuz etkileri sayılabilir.
Değerleme : İNA ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması eşit ağırlıklı değerlememize göre, şirketin %18’lik bir getiri potansiyeli mevcuttur.
Oyak Yatırım 2014 Şubat Portföy Önerileri
