Ereğli Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Erdemir 2014 yılında da nihai ürün ve hammadde fiyatları arasındaki farkın açılmasından olumlu etkilenmeye devam edecektir. Beklentilerden iyi gelen birinci çeyrek sonuçları bu görüşümüzü destekliyor. Her ne kadar çelik fiyatları güçlü seyretmese de hammadde fiyatlarının da zayıflığını koruması ile şirket 2014’te de %20 seviyesinde amortisman öncesi faaliyet marjını yakalayabilecektir. Hammadde fiyatlarında yaşanabilecek şok yükselişler ise hammadde alımı ile ürünün satışı arasındaki zaman farkı dikkate alındığında bir kaç çeyrek hissedilmeyebilir.
Potansiyel Katalistler
Arcelor Mittal’in olası %12’lik hisse satışının tamamlanması hisse fiyatını olumlu etkileyecektir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Hurda fiyatlarındaki gerileme elektrik ark ocaklarının rekabet edebilme gücünü destekleyeceğinden olumsuz olarak algılanabilir. Toplam maliyetlerin %70’ini oluşturan hammadde fiyatlarında yaşanabilecek artışlar şirketin faaliyet marjları üzerinde baskı yaratabilir.
Değerleme
Erdemir için hedef fiyatımız 4TL olup %13 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Oyak Yatırım 2014 Haziran Portföy Önerileri
